「股票配资爆仓」产能释放逻辑兑现,看好公司可降解塑料业务发展

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司公布2020年年度业绩预告。报告期内,公司实现的归母净利润为8,346.84万元-9,092.10万元,同比上升12%-22%;实现扣非后归母净利润7675.19万元-8420.45万元,同

「股票配资爆仓」产能释放逻辑兑现,看好公司可降解塑料业务发展

事件:

公布2020年年度业绩预测。报告期内,公司实现归属于母亲的净利润分别为人民币83,468,400元、-,人民币90,921,000元,分别占上升的12%和-;的22%;扣除后的净利润分别为-76,751.9万元和84,204.5万元,分别占上升的9.04%和-的19.63%;第四季度实现净利润23,016万元,30,468万元扣除后的净利润-为2163.4万元,-为2908.66万元,上升为46.39%,为96.82%

评论:

新增产能,产品产销量增加。公司主营业务产能已释放:年产4万吨MBS (2万吨/年MBS)一期工程将于2020年年中竣工投产;年产4万吨(2万吨/年MC)的临沂锐锋MC一期将于2020年中期达到产量和效率。公司年产能利用率也保持较高水平。报告期内,公司生产各类产品约12万吨,同比增长约45%,销售各类产品约11.5万吨,同比增长约36%。

作为聚氯乙烯添加剂行业的领导者,产能的增长有助于性能的不断提高。得益于塑料制品需求的不断增长、原材料成本的降低和聚氯乙烯地板行业的发展,公司主要产品ACR和MBS的市场持续增长。该公司是中国聚氯乙烯添加剂行业的领导者,生产能力居中国前列。截至2011年1月4日,公司除计划新增6万吨聚氯乙烯助剂产能外,还有14万吨聚氯乙烯助剂产能。未来新产能的释放有望促进公司业绩的持续增长。

随着可降解塑料的快速发展,PBAT项目将成为公司新的业绩增长点。据我们测算,2020年1月国家发改委和生态环境部发布的限塑禁入政策实施后,未来外卖、快递、农膜三大领域对可降解塑料的需求将达到近200万吨,其中PBAT市场约为150万吨,未来增长空间很大。2021年,预计国内PBAT产能将释放20万吨左右,在供应受限的格局下,产品价格有望保持高位。公司提前布置了PBAT工业线,年产6万吨的PBAT项目计划于2021年秋季投产。此外,公司还有一个30万吨PBAT的长期计划,目前已经备案,未来增长空间很大。

投资建议:预计公司20年-和22年净利润为0.88/1.58/2.99亿元,分别对应市盈率33倍、18倍和10倍,维持“买入”评级。

风险预警:油价大幅波动风险,公司新增产能低于预期风险,降解塑料政策低于预期风险

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天山股份

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