「西安股票开户」2020年业绩预告点评:国窖表现出色,特曲复兴可期

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事件∶2021年1月11日,公司发布2020年业绩预告,初步测算预计公司2020年实现归母净利润55.70-60.35亿元,同比+20%-30%,总体符合预期。盈利符合预期︰拆分来看,四季度单季利润区

「西安股票开户」2020年业绩预告点评:国窖表现出色,特曲复兴可期

事件:2021年1月11日,公司发布2020年业绩预测。据初步测算,公司2020年预计实现净利润55.70亿-,60.35亿元,同比增长20%,同比增长30%,总体符合预期。

利润符合预期:拆分,第四季度利润区间7.55,-12.15亿元,增长区间-11%,-43%,考虑到第四季度高端白酒销售良好,预计单季度净利润水平将延续第三季度的表现。结构上,国窖在1573年下半年表现良好,得益于名酒需求的回升,比重进一步加大;中低档酒受疫情影响较大,下半年有所回升。预计2020年整体收入将略有下降。地区方面,公司2020年重点关注的河南战役表现良好,看好公司将成功模式复制到其他地区。

盈利预测、估值和评级:考虑到2020年上半年支出有限,公司销售率下降,国窖1573业绩突出,我们将-2020年22年营业收入同比提高169.32/201.69/234.42亿元,7.1%/19.1%/16.1%。净利润58.9/71.1/86.5亿元,同比26.9%/20.7%/21.7%,分别对应每股收益4.02/4.85/5.90元,对应2020年-PE61x/51x/42x,维持“买入”评级。

风险预警:特曲涨价低于预期,国窖1573放量进度低于预期,7场亮点系列产品接受度低于预期。

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天山股份

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