「无锡股票开户」教练机龙头涅槃重生,机弹一体双核驱动

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摘要

洪都航空是航空工业集团下属教练机生产基地,公司依托洪都集团的研发基础,2019年公司与洪都公司进行资产置换,承接了集团教练机总体和空面导弹总体业务,形成教练机+导弹防务业务双主业,目前下游需求旺盛。给

「无锡股票开户」教练机龙头涅槃重生,机弹一体双核驱动

洪都航空是航空工业集团的教练机生产基地。公司依托洪都集团R&D基金会。2019年,公司与洪都公司进行资产交换,承接集团整体教练机和空对地导弹业务,形成教练机导弹防御业务的双重主营业务。目前下游需求旺盛。给出“强烈推荐-a”的投资评级。

洪都航空是航空工业集团旗下教练机生产基地。该公司于1999年成立,2000年在A股上市。2010年,公司发起非公开发行,收购公司的飞机业务及相关资产。经过多年的发展,公司目前是中国唯一具有自主研发和生产初级、中级和高级教练机产品能力的系统供应商。2019年,公司与洪都公司进行资产交换,上市公司以洪都集团的导弹业务及相关资产负债替代零部件制造业务及相关资产负债。形成教练机导弹防御业务的双重主营业务。实施资产置换后,公司的资产负担大大减轻,运营效率逐步回到主机厂的平均水平。该公司目前的收入规模在航空主机厂相对较低。预计随着公司收入的不断增长,规模效应将继续显现,公司经营效率有望继续提高。

依托洪都集团,形成“机弹合一”的双核驱动。洪都集团成立于1951年,前身为南昌飞机制造公司,前身为国营洪都机械厂,是新中国第一架飞机和第一枚海防导弹的发源地。洪都是航空工业,是全行业唯一一个集“工厂合一”、“机弹合一”、“战训合一”的大型军工企业集团。集团有两个研究院:650(飞机设计院)和660(导弹设计院)。650个研究所先后开发了12个型号和40多个型号,包括第一教学5、第一教学6、强5、歼12、K8、JL8和L15。660是AVIC唯一的空对地导弹研究基地。50年来,中国人民解放军成功研制装备了6型海防导弹、2型空对地导弹和1型空对舰导弹。共批准交付海防导弹2000枚,空对地导弹近1000枚。

拥有完整产品谱系的中国培训师基地受益于新车型的加速安装。公司培训师产品主要有CJ6初级培训师、K8基础培训师、L15高级培训师等。是目前国内唯一一家拥有R&D及初级、中级、高级教练机生产能力的企业。近年来,随着新战斗机水平的不断提高,传统的初级或中级教练机已经不能完全满足飞行员的训练需求,开发更先进的高级教练机是必然选择。目前国内教练机配置明显低于美国。随着未来新航空设备的加速安装,对新型先进教练机的需求将变得更加迫切。

AVIC唯一的空对地导弹研究基地具有广阔的市场空间。2019年完成资产置换后,洪都航空承接了洪都集团整体空对地导弹产能,成为唯一具备批量导弹产能的上市公司。纵观全球军贸市场和美军军费使用情况,空对地导弹需求稳定,市场规模大。目前,洪都航空在空对地导弹的基础上,正在向反舰导弹、小型空对地导弹等领域拓展。公司下游导弹市场空间广阔,发展前景看好。

盈利预测和投资建议:预计-2020年和2022年净利润分别为1.35亿元、1.57亿元和2.97亿元,被评为“强烈推荐-A”。

风险警告:国防订单和收入确认波动的风险,以及新设备的R&D和批量生产过程不符合预期的风险。

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天山股份

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