「钱投顾」自主品牌盈利能力提升,Q4单季度业绩超预期

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

事件:科沃斯公布2020年业绩预告。公司预计2020年实现业绩5.9亿元~6.3亿元,YoY+388.8%~+421.9%,实现扣非业绩4.9亿元~5.3亿元,YoY+385.9%~+425.6%。折

「钱投顾」自主品牌盈利能力提升,Q4单季度业绩超预期

事件:公布,科沃斯2020年业绩预测。公司预计2020年实现业绩5.9亿元~ 6.3亿元,同比增长388.8% ~ 421.9%,实现非业绩扣除4.9亿元~ 5.3亿元,同比增长385.9% ~ 425.6%。折算到第四季度,公司实现业绩3.4 ~ 3.8亿元,同比增长1640.2% ~ 1844.9%,扣除不业绩3.3 ~ 3.7亿元,同比增长2266.1% ~ 2556.8%。我们相信,Cobos和田可这两个品牌在第四季度实现了快速增长,而去年同期的基数效用较低,这促使该公司第四季度的业绩超出了预期。

第四季度,Cobos品牌的增长趋势正在改善:在国内销售方面,Cobos品牌第四季度在天猫的销量同比增长32%,比第三季度高出10%天猫数据,图1)。Cobos品牌的加速增长主要是由于:1)多品类放量,橱窗珍品和珍品的比例增加,第四季度清扫车以外的品类比例占Cobos品牌天猫;销售额的9%至13% 2)清扫车国内销售保持稳定增长趋势,天猫Cobos清扫车销售额第四季度同比增长19%天猫数据)。在出口方面,扫地机器人行业的销售情况正在改善。GoogleTrends显示,2020年全球搜索扫地机的人气将比2019年增长近20%。科沃斯扫地机器人产品线梳理后,产品竞争力不断提升。我们预计Cobos的扫地机器人出口将在第三季度和第四季度继续。

Cobos内扫地机均价持续上涨,第四季度盈利能力有望进一步提升:Cobos重视扫地机技术研发,高端产品占比持续提升。根据科沃斯官方微信官方账号发布的双11战报,2020年科沃斯双11总共将售出45万台机器人,其中已售出23万台高端旗舰T系列扫地机。据第三方统计,Cobos清扫车第四季度国内销售均价单季度同比为20%(奥威)/37%天猫数据)。

田可品牌在国内外都取得了快速增长:在国内销售方面,洗衣机的放量带动了田可品牌销售的快速增长。第四季度,田可天猫的销售额超过了前三个季度的总和,洗衣机销售额占96%天猫数据,图3)。根据田可官方微信官方账号,田可双11和双12的全渠道营业额分别为4.1亿元和1.65亿元。出口方面,洗衣机成功出海,促进了田可出口收入的快速增长。根据美国亚马逊的监测数据,第四季度亚马逊在美国的销量超过了前三季度的总和(图4),第四季度洗衣机销量占比超过50%。目前,美国亚马逊的田可洗衣机缺货。我们预计,在田可未来扩大产能后,海外市场仍有很大的增长空间。

Q4单季度业绩超出预期,公司利润空间提升逻辑实现:Cobos在扫地机器人业务上不断梳理产品线,升级中高端产品结构,盈利能力逐步提升。田可洗衣机终端价格更高,毛利率更高。随着田可品牌和洗衣机品类的推广,费用比例不断优化,利润释放空间更大。我们预计Cobos和田可品牌的盈利能力将在第四季度显著提高。

投资建议:Cobos作为扫地机器人行业的领头羊,在技术、渠道、供应链等方面具有优势,不断优化产品和成本结构,盈利能力提升空间大。田可品牌的快速发展给了公司更大的收入和业绩弹性。由于公司第四季度业绩超出预期,我们上调了盈利预测,预计公司2020年至2022年的每股收益分别为1.08元/2.10元/2.79元。

风险预警:人民币大幅升值,竞争加剧,导致费用率提升低于预期。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: