「大众配资」业绩高增长,仪表龙头后市可期

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司发布2020年业绩预告,预计2020年实现归母净利润3.70亿元,同比增长57.91%;实现扣非归母净利润2.50亿元,同比增长66.89%。公司经营稳健,盈利质量较高。公司此前计提了凤阳宏

「大众配资」业绩高增长,仪表龙头后市可期

事件:公司发布2020年业绩预测,预计2020年归属于母亲的净利润为3.7亿元,同比增长57.91%;扣除非归母后净利润2.5亿元,同比增长66.89%。

公司经营稳定,盈利质量高。此前,公司为凤阳宏源光伏发电等三家公司计提坏账准备约7000万元。由于上述三家电站已列入国家电网发电补贴项目名单,并获得部分国家补贴,公司转回坏账准备7000万元,计入2020年利润。同时,受疫情影响,公司2020年Q1返母净利润在-,为3700万元,比2019年同期减少7700万元。综合考虑坏账转回和疫情因素,公司2020年经营相对稳定,盈利能力较好,盈利质量较高。

营业毛利率继续上升。公司毛利率由2018年的31.26%上升至2019年的32.10%和2020年第三季度的34.78%;销售净利润率也从2019年的5.79%上升到2020年第三季度的6.56%。财务指标的不断提高体现了公司成本控制能力的不断增强,公司产品线向中高端领域的不断拓展也有助于毛利率的提高。

综合自动化仪表龙头市场前景可期。该公司是中国综合自动化仪表的领导者,其下游应用包括石化、电力、冶金等传统领域,以及医药、食品饮料、新能源等新兴产业。随着传统石化、电力、冶金行业的经济复苏和医药、食品饮料、新能源等新兴产业的快速发展,仪器仪表需求预计将大幅增加。目前,中国高端仪器仪表的主要市场份额被国外品牌占据。比如横河和艾默生分别占据中国压力变送器28.6%和24.2%的市场份额,调节阀60%以上的市场份额被外资占据。作为行业龙头,部分高端产品性能达到国际领先水平,公司产品线向中高端领域拓展的进程仍在继续。

投资建议。预计2020年和2022年-归属于公司的净利润分别为3.7亿元、4.01亿元和4.44亿元,分别对应每股收益0.94元、1.02元和1.12元,对应市盈率分别为11.17倍、10.29倍和9.31倍。参照可比上市公司估值水平,综合考虑公司领先地位,2021年末给予公司16倍14-的PE,对应14.28-和16.32元的合理估值区间,提升为“推荐”评级。

风险预警:下游需求低于预期,行业竞争加剧。

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天山股份

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