「运达投顾」Q4同比增速加快,军民品业务齐力发展

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摘要

1月12日,公司发布2020年度业绩预告。公告显示,2020年公司预计实现归母净利润6.31-6.57亿元,上年同期实现归母净利润5.22亿元,同比增长21%-26%。四季度业绩加速增长,今年业绩增长

「运达投顾」Q4同比增速加快,军民品业务齐力发展

1月12日,公司发布了2020年度业绩预测。

公告显示,2020年,公司预计实现净利润6.31亿-和6.57亿元,实现净利润5.22亿元,其中-同比分别增长21%和26%

第四季度业绩加速,今年业绩增长值得期待

根据公告,公司第四季度预计实现净利润1.07亿-和1.33亿元,-同比增长约37.2%和70.5%。2020年第一季度、第二季度和第三季度,归属于母亲的净利润增长率分别为8.3%、18.8%和28.8%。 而趋势第四季度业绩的加速增长是明显的,我们认为有三个因素支撑着公司业绩的加速增长:一是军用碳纤维下游军用飞机进入放量时期,生产效率的逐步提高带来了碳纤维需求的增加; 二是航空行业均衡生产取得成效,按照每个季度的生产计划依次安排生产,季度间周期性波动缩小;三是疫情对公司运营和下游风电、碳束业务的影响逐渐消散,公司业绩重回快速增长轨道。我们预测,公司军用碳纤维下游主机厂的机型匹配节奏将延续第四季度的增速,而疫情对风电安装的影响将逐渐消散,风电安装热潮带来的需求增长将叠加。公司今年的业绩增长值得期待。

军事业务仍然是公司业绩的基石,强劲的盈利能力将继续支持公司的业务发展

2020年,公司风电碳束业务将受到海外疫情的极大影响,Vestas的安装步伐将放缓。我们预计风力发电碳梁业务的年增长率仅为3-和10%。与此同时,公司的军事业务保持了较高的增长率,前三季度军事业务收入增长率达到43%。我们预计该公司的军事业务全年将保持超过43%的高增长率。公司军工业务毛利率高,约80%,其带来的现金流支撑公司持续十余年、占营收10%以上的高强度R&D投资,为技术积累、新型号产品开发、产业链拓展奠定坚实基础。

展望未来,军工和民用产品业务将共同支撑公司未来的发展

军品:公司是中国仅有的两家核心军用碳纤维供应商之一,在军用碳纤维配套领域具有很强的稀缺性。航空航天对碳纤维复合材料的需求是刚性的,应用范围逐渐扩大。我们预计,该公司未来的军事业务将继续受益于现有支持模式放量和新模式的增长逻辑。

民用产品:公司目前是维斯塔斯风电碳束的核心供应商,公司风电碳束业务将有三个增长逻辑:一是风电新能源,特别是大型海上风电项目的快速扩张,将带来对碳纤维的需求。快速增长;第二,Vestas风电碳梁相关专利将于2022年到期,届时低成本、高性能的大型风电叶片制造技术将大规模推广,进一步扩大碳纤维在风电碳梁领域的渗透率;三是包头万吨大丝束低成本碳纤维产能将于2022年逐步建成投产,碳纤维原料的保障将成为公司风电碳束业务增长和盈利能力提升的基础。

未来,该公司的民用产品业务将不限于风力发电碳梁。碳纤维复合材料是处于生长阶段的高性能结构材料。公司将依靠自身的深度积累,逐步从碳纤维供应商转变为碳纤维复合材料解决方案供应商

天山股份

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