「天信投资」品质需求提升,Q4收入增速略超预期

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摘要

事件:北鼎股份公布2020年业绩预告。公司预计2020年实现收入6.8亿元~7.2亿元,YoY+24.2%~+30.6%;实现业绩9768万元~10268万元,YoY+48.5%~+56.1%。折算公

「天信投资」品质需求提升,Q4收入增速略超预期

事件:北京公布2020年业绩预测公司预计2020年实现收入6.8亿元至7.2亿元,同比增长24.2%至30.6%;成绩9768万元~ 10268万元,YOY 48.5% ~ 56.1%。转换公司Q4单季度实现收入2.4亿元~ 2.8亿元,同比增长37.6% ~ 57.4%;成绩2957万元~ 3457万元,YOY 29.9% ~ 51.9%。我们认为,消费者对优质小家电的需求有所增加,公司第四季度收入增长略高于预期。

Q4单季度营收增速加快:北鼎的Q4单季度营收环比大幅增长,我们认为这是因为:1)消费者对优质生活的需求增加。后疫情时代,与前几年相比,消费者在家的时间延长了,这导致了对优质生活的追求。叠加在线消费习惯持续,优质小家电在线销量大幅增长。根据天猫,的数据,北顶厨房第四季度的小家电网上销售额同比增长68.2%(上一季度为59.0%)。2)自主品牌继续放量我们判断Q4公司自主品牌产品,如饮水机、电蒸锅等继续高速增长。根据天猫,的数据,第四季度饮水机和电蒸锅的网上销售额同比增长149.9%/122.7%。公司继续通过产品创新促进自有品牌的销售。我们认为,在后疫情时代,消费者的居家时间将明显延长,这将进一步提高关注,的家庭生活质量,对家用小家电质量的需求预计将增加。公司产品定位于高价值的高端,受到优质消费者的青睐。我们预计北鼎的收入在未来几个季度将保持快速增长趋势。

第四季度的单个季度业绩增长放缓:与第三季度相比,北鼎的单个季度业绩增长率为下降,但仍保持较高的增长率。我们判断,公司业绩增长放缓主要是由于第四季度推广活动的增加,产品平均价格有所下降。根据天猫,的数据,-Yoy公司第四季度北鼎厨房小家电在线平均销售价格为9.3%。我们相信,公司在自主品牌方面的不断创新和扩张有望提升高利润自主品牌的比例,进一步促进业绩增长。

投资建议:后疫情时代,优质小家电需求有望增加。北鼎产品定位高端,有望从消费升级中受益。考虑到其产品结构的不断优化和新品类别的扩大,我们相信公司的业绩将保持快速增长。我们预测公司2020-2021年的EPS为0.48/0.61元,维持购买-a的投资评级。

风险警告:行业竞争加剧,原材料价格大幅上升

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天山股份

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