「益盟投顾短线」利润符合预期,收入增速超预期,静待墙布放量!

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所属分类:股票行情
摘要

事件:1、20年收入7亿元,同比增6.17%;净利润同比增5200-5700,同比增206%-236%;扣非净利润4100-4500,同比增92%-111%;毛利率同比增加3-4pt;2、20Q4收入

「益盟投顾短线」利润符合预期,收入增速超预期,静待墙布放量!

事件:

1年和20年,收入7亿元,同比增长6.17%;净利润同比增长5200-5700,同比增长206%,-236%;扣除非净利润4100-4500,同比增长92%,-111%;毛利率同比增长3-4点;

2.2004年4月收入2.47亿元,同比增长37.03%,环比增长26.49%;净利润为2100-2600万,同比增长9.5倍,-, 12次,环比下降4.55%,-; 18.18%,扣除非净利润1200万,-1600万,同比增长10倍。

评论:

2004年4季度,收入增速超出预期,业务全面复苏。历史上首次突破2亿大关。预测原因如下:a .墙面业务进入加速放量周期,第四季度有望创历史新高。在房地产渠道开放以来的21年里,它将进入一个快速增长的阶段。b .胶粉业务受益于环保集中度提高的逻辑,市场份额加速。预计未来三年市场份额将从30%上升到50%,-60%将成为行业龙头。c .烟台心有、烟台万润电子胶业务有进口替代逻辑支撑,未来几年增速将保持在40-、50 pt。d太阳能电池用EVA薄膜将受益于行业的高度繁荣,后续公司将继续扩大生产,保持高增长。总体而言,2004年4月只是一个开始,后续收入端将进入高速增长阶段。

2020年利润符合预期。净利润中值为5450万元,显示趋势环比增长。预计2004年第4季度公司将有一定的费用,如果按收入方计算,净利润应在3000万元左右。随着各业务部门的持续放量,净利率将上升到更高的水平。

21年后墙面将进入加速发展阶段。保利碧桂园预计21年交付新房80万套,管理新房数量10倍以上。从调查数据来看,可以预计中期新增房产转换率为10pt,长期目标为20pt;管理房地产的中期预期为3-5便士。就算不算新楼盘,公司已经有很大的空间了。考虑到前期可能会有物业公司和天阳的磨合期,即使转换率对折,21年业绩也会有更高的弹性。

老业务全面恢复,新业务加快发展。目前天洋位于一条质量高、产品竞争力强的轨道上,未来将进入快速发展阶段。

保持“强烈推荐-a”的投资评级。我们预计该公司2020年和2022年在-的收入分别为6.85亿元、16.86亿元和23.22亿元,净利润分别为5500万元、1.74亿元和2.88亿元。目前市值40亿元对应PE 72.7倍、23.0倍、13.9倍,维持“强力推荐-A”的评级。

风险预警:B方业务不如预期,财产流转转化率低,产品竞争力低,应收账款风险和疫情影响。

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天山股份

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