「民信配资」2020年度业绩预告点评：全年业绩超预期，优质头部客户持续拓展

2020年EPS上调至5.13元，维持增持评级。公司在稳步增加原有客户预算的基础上，进一步优化客户结构，金融，消费者和汽车客户收入实现快速增长。同时，线下业务在疫情过后迅速恢复，2020年业绩预测超出市场预期。基于此，-2020年和2022年的每股收益上调至5.13元(7.1%)/8.40元(2.9%)/11.35元(0.2%)，维持目标价357.96元，维持增持评级。

事件：公司发布2020年度业绩预增公告。预计2020年营业收入分别为275亿-和28.5亿元，同比增长68.56%和-74.69%；归属于母亲的净利润为3.50-3.65亿元，同比增长80.76%，-88.51%；归属于母亲的扣除后净利润为3.36-3.51亿元，同比增长84.71%，-92.94%

继续发展高质量的老客户。公司稳步增加公司原有电信运营商、金融，电商等行业客户的预算，积极扩大国有大型商业银行、保险等优质客户的范围；在提高餐饮等快速消费品客户预算的同时，积极拓展酒精等消费品客户；此外，汽车行业的老客户数量增加，汽车广告收入实现了快速增长。

线下业务恢复较快，费用比例有些下降随着疫情的有效控制，校园媒体业务、现场活动营销等线下业务也迅速恢复，全年保持稳定增长态势。与此同时，公司的生息负债大大下降，同期管理费率和销售费用率也下降，业绩实现了快速增长。

风险预警：整合营销行业竞争加剧，媒体资源采购成本增加。

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