「牡丹江证券股票开户」2020年12月销量点评:全年销量创新高,积极拥抱智能化时代

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事件描述长城汽车发布2020年12月产销快报。事件评论全年销量创历史新高,产品大周期有望支撑销量与业绩继续向上。1)长城汽车2020年12月销量15.0万辆,同比增长41.6%,环比增长3.4%,同比

「牡丹江证券股票开户」2020年12月销量点评:全年销量创新高,积极拥抱智能化时代

事件描述

长城汽车发布2020年12月产销快报。

事件注释

年销量创历史新高,产品周期有望支撑销量和业绩继续向上。1)长城汽车2020年12月销量15万辆,同比增长41.6%,环比增长3.4%,同比继续高速增长。全年销量111.2万辆,同比增长4.8%,创历史新高。车型方面,哈弗H6继续超过5.5万辆,哈弗大狗和欧拉黑猫继续攀升,销量超过1万辆,长城枪8月份连续卖出1万多辆,欧拉好猫产能仍在攀升,2016年销量,累计订单超过1万辆。2)展望2021年,基于新模块化架构“柠檬”和“WEY Tank”的公司产品周期将继续发挥实力,其中第三代哈弗H6、大狗、Tank 300和好猫将为年度增长做出贡献,哈弗初恋和WEY系列更换也将成为新的增长动力。2021年,公司的销量预计将达到135万辆以上。

展望未来,多元扩张战略将结出硕果,开辟销量的长期增长空间。之前市场担心公司只靠SUV,销量难以突破百万上限。我们认为,公司的多矩阵、多车、多品牌、多市场战略不断推进,开拓长期空间:1)多矩阵:从依托H6到形成M/H/F/大狗产品矩阵,创造产品差异化,销量持续提升;2)多车型:通过长城炮和硬核越野车开拓新的细分市场,领先地位突出;3)多品牌:欧拉WEY成功打造了低端和高端品牌,未来高端纯电品牌“沙龙之星”的推出有望强化公司高端地位;4)多市场:积极开拓俄罗斯、印度等市场,2020年海外销量7万辆,创历史新高。

智能化有助于原始设备制造商开拓整个产业链的利润空间,公司积极的智能化转型预计将受益匪浅。传统汽车厂商在产业链中利润环节单一,销量和业绩周期性波动,市场往往给出较低的估值。在智能趋势,下,传统制造环节的重要性逐渐降低,汽车制造商有望参与整个产业链的价值分配,极大地丰富了盈利模式。此外,智能推动了软件时代的到来,软件利润有望成为利润增长的新动力。公司发布了智能驾驶的“331战略”,并与高通和华为签署了战略合作协议,有望在智能浪潮下保持领先水平,成为未来整个产业链的领导者。

投资建议:中短期,公司全新平台下的产品周期有望支撑销量和业绩向上;从长远来看,公司的四大扩张战略将开辟销量的长期增长空间,智能转型将开辟整个产业链的利润空间。该公司2020年和2022年在-的每股收益预计分别为0.54元、0.98元和1.21元,分别对应A股的PE 78.8x倍、43.5倍和35.1倍以及港股的PE45.7X倍、25.2倍和20.4倍,维持“买入”评级。

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天山股份

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