「股票配资代理」定增扩展光伏玻璃业务,量产天幕车型数量超预期

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司发布公告,计划增发H股不超过1.01亿股,募集资金将全部用于补充营运资金、偿还有息债务、研发项目投入、优化公司资本结构、扩大光伏玻璃市场以及一般企业用途。同时公司官网披露,2020年福耀供给

「股票配资代理」定增扩展光伏玻璃业务,量产天幕车型数量超预期

事件:公司宣布拟发行不超过1.01亿股h股,募集资金全部用于补充营运资金、偿还生息债务、投资R&D项目、优化公司资本结构、拓展光伏玻璃市场及一般企业用途。同时,公司官网透露,2020年福耀将供应6款遮阳篷,2021年福耀也将有14款全景遮阳篷量产。

光伏玻璃业务新试点将成为福耀新的增长点。公司计划发行不超过1.01亿股h股,发行价格不低于配售或认购价格确定的前五个交易日平均收盘价的80%。从目前h股价格来看,预计相应募集资金约38亿元,股权稀释比例约4%。目前,光伏玻璃已经从光伏需求的提高和双面产品的渗透中受益匪浅。行业下游需求旺盛,供应方明显不足,光伏玻璃行业势头强劲。此前,该公司在美国的浮法工厂有设备和技术储备,预计将作为新的业务试点进入光伏玻璃市场,成为公司后续业务的新增长点。

该公司将在21年内支持14种座舱盖模型,大规模生产的座舱盖模型数量超过预期。公司集团官网首次披露,2020年福耀将供应6款全景天篷,预计2021年福耀仍将有14款全景天篷量产。目前已知福耀21年生产的天篷车型有改装车型3、ModelY、东风蓝兔、高河HiphiX等。该公司21年生产的天幕机型数量首次披露,超出预期。预计后续天网营收占比将大幅提升。根据我们之前发布的福耀深度报告《三重拐点,全新福耀》中的计算,2025年中性预计天篷普及率为30%,汽车和玻璃行业扩张由渐变变为突变。预计2025年福耀汽车和玻璃业务的营收/净利润将分别达到377亿/770亿,2020年和2025年-CAGR将分别达到15.1%/8.4%。

切入光伏玻璃业务新试点,华盖玻璃的趋势逐渐明朗,维持“买入”评级。目前,基本面迎来三重拐点: 1)天篷玻璃的快速渗透带来汽车和玻璃业务的快速增长;2)装饰条业务欧洲产能整合完成,国内装饰条业务布局超出预期;3)在拐点,经营杠杆中,产能利用率的提高带来了毛利率的向上弹性。这一固定增长计划切入光伏玻璃行业,有望成为公司未来业绩的新增长点。从估值的角度来看,我们认为福耀玻璃/装饰条在拐点未来的利润增长率将大幅提高,其在中枢的估值有望提高,公司后续增长的可持续性和确定性将在溢价估值,预计2020年和2022年归属于公司母公司-的净利润将分别为25.9/41.1/52.4亿,保持“买入”评级。

风险预警:林冠穿透率低于预期;乘用车产销量低于预期;汇率波动;光伏玻璃行业竞争加剧

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天山股份

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