「联合证券开户」定增快速获批,看好增长空间

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摘要

事件1月9日,邮储银行发布公告,300亿定增获银保监会批准。简评从定增方案来看,定增募集总额不超过300亿元,募集股份数量不超过54.05亿股,折算5.55元/股。按当前4.79元/股的股价,溢价15

「联合证券开户」定增快速获批,看好增长空间

事件

1月9日,邮储银行宣布,300亿元的定增获得银监会批准。

短评

根据固定收益计划,固定收益募集总额不超过300亿元,募集股份数不超过54.05亿股,折算成5.55元/股。按照目前4.79元/股的股价,溢价是15.87%。

此次增资全部由邮政储蓄银行控股公司股东邮政集团认购。增资后,邮政集团的持股比例预计将增至67.30%。

固定收益计划的迅速获批和股东对固定收益计划的大力支持,体现了监管部门对邮储银行固定收益计划的认可和控股股东对邮储银行趋势长期发展的乐观态度。

从前三季度的表现来看,邮储银行各项指标都在改善,主要表现在:(1)净利润下降幅度大幅收窄,归母公司净利润前三季度同比仅下降2.66%,上半年下降9.96%,主要得益于资产质量优越,3Q单季度贷款拨备大幅减少。(2)2)3Q不良率逐月提升,远低于同业。拨备覆盖率超过400%,备案覆盖面充足,未来有盈利反馈空间。(3)息差压力逐渐释放,3Q净息差较上月仅下降2bp。未来,随着贷款比例稳步上升,资产侧收益率将逐步提高,NIM将得到改善。(4)零售贷款占比继续在同业中保持较高水平增长,并保持较高增速。未来,随着直接银行子公司的建立,消费贷款和个人业务贷款的规模预计将实现快速增长,并继续巩固其零售优势。

此次将增持邮储银行,邮政集团将多次增持邮储银行股份,凸显出股东控股对邮储银行的大力支持和长期乐观。邮政储蓄银行在获得300亿固定资本后,可以进一步开拓增长空间。

我们继续推荐邮政储蓄银行。预计2020/2021年营业收入增长4.58%/12.03%,归母净利润增长2.22%/9.29%,PB为0.78/0.73。维持买入评级,6个月目标价6元。

风险警告

公司主要面临以下风险:(1)疫情可能对经济增长产生负面影响,导致短期利润下降,企业流动性紧张,可能导致资产质量恶化和不良率上升;(2)随着利率整固的不断推进,行业净息差可能收窄;(3)金融脱媒加剧,存款市场竞争压力加大,债务成本可能是上升

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天山股份

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