「私募基金投顾」12月产销高增长,强车型周期持续景气

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事件:公司发布2020年12月产销快报,12月公司实现汽车批发销量15.01万辆,同比增长41.60%,环比增长3.35%;全年汽车累计批发销量111.16万辆,累计同比增长4.84%。12月公司乘用

「私募基金投顾」12月产销高增长,强车型周期持续景气

事件:公司发布了2020年12月的产销快报。12月,公司实现汽车批发销量15.01万辆,同比增长41.60%,环比增长3.35%;全年汽车累计批发销量111.16万辆,累计同比增长4.84%。

12月,公司乘用车销量同比增长40%以上,环比继续增长。12月,该公司实现乘用车批发销量12.85万辆,同比增长41.94%,环比增长4.76%。品牌方面,哈弗品牌12月销量10.55万台,同比增长34.56%;WEY品牌售出1万台,同比增长6.78%;欧拉品牌售出1.27万辆,同比增长380.40%。关键车型方面,哈弗H6 12月实现销量5.56万台,同比增长33.39%,主要得益于第三代哈弗H6上市后销售的持续贡献;哈弗大狗实现销量10200台,上市以来持续攀升;哈弗M6实现销售2.05万台,同比增长7.80%;哈弗F7实现销售13400台,同比增长29.73%;欧拉黑猫实现销量1万台,也保持持续增长态势。

12月,皮卡产销达2.16万辆,年销量大幅增长。12月,公司实现皮卡销量2.16万辆,同比增长39.61%;全年公司实现皮卡销量22.5万辆,同比增长51.18%,市场份额进一步提升至50%左右。关键车型方面,长城枪继续热销。12月份实现批发销售12100台,同比增长72.36%;冯军皮卡12月份实现批发销量9500辆,销量水平保持稳定。

新平台有助于启动新的产品周期,皮卡的市场扩张将有助于增加。该公司基于柠檬平台打造的第三代哈弗H6和哈弗大狗上市后继续畅销。随着公司新平台上的新机型陆续上市,基于新平台的原有机型被替换,公司开始了新一轮的强势产品周期。并且随着平台型产品销售比例的增加,平台型产品的成本降低效果会逐渐体现出来,公司的毛利率水平会不断提高。此外,随着皮卡逐渐向各地城市开放,并看好皮卡市场的后续增长,公司作为国内皮卡行业的领导者将受益匪浅。

盈利预测及评级:预计公司2020年净利润为51.26亿元,2022年净利润为84.66亿元,2022年净利润为102.25亿元,每股收益分别为0.56元、0.92元和1.11元,市盈率分别为76.07倍、46.06倍和38.14倍,维持“买入”评级。

风险预警:宏观经济不如预期,公司车辆销量不如预期。

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天山股份

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