「炒股网」全球塔机租赁龙头,成长空间广阔

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摘要

公司形成“工程机械制造+塔机租赁”的双主业格局,打造了塔机“制造+租赁”的完整产业链。公司成立于2001年,初期从事摊铺机、稳拌机等路面机械的生产销售业务;2015年通过非公开发行股份收购庞源租赁和天

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公司形成了“工程机械制造塔吊租赁”的双主营业务格局,构建了完整的塔吊“制造租赁”产业链。公司成立于2001年,早期从事摊铺机、搅拌机等路面机械的生产和销售;2015年,通过非公开发行股票的方式收购了庞源租赁和天成机械,形成了从塔式起重机制造到经营租赁的完整产业链。公司最大的股东是陕西煤化集团有限公司,持股比例为27.86%,实际控制人是陕西SASAC。

收购庞源租赁、天成机械后,公司迅速进入增长快车道,塔吊租赁成为公司核心业务。2015年-2019年,公司营业收入从7.01亿元增加到32.51亿元,年均复合增长率为46.74%;其中,建筑及工程机械租赁业务占比从59.59%上升至87.86%,成为公司的主要收入来源。得益于行业蓬勃发展,塔吊租赁价格回升,租赁业务毛利率由2016年的32.18%上升至2019年的44.38%,提升了公司盈利能力。公司不断优化营销模式,信息管理能力突出,应收账款周转能力不断提高,体现出良好的业务催收能力。

塔式起重机“湿租赁”模式的认可度有所提高,国内规模稳步增长。塔吊租赁业务本质上是业务分包,属于“湿租赁”模式,资质、经验、资金壁垒较强。经过十几年的发展,建筑企业对租赁的认可度不断提高,租赁市场购买塔吊的比例从2006年的57.25%上升到2018年的80%。-塔吊租赁的下游80%是房地产。2006年和2019年,-,塔式起重机租赁行业规模从142.8亿元增长到1064亿元,年均复合增长率为16.71%。

随着预制建筑的发展,塔式起重机租赁行业有望加快发展。与现浇建筑相比,装配式建筑具有节材、省力、节能、环保、高效等优越性能。虽然目前的成本略高,但随着上升的劳动力成本和更严格的环保要求,预制建筑将在未来迅速发展。中国的预制建筑起步较晚,2019年组装率约为18%。根据国务院和住房和城乡建设部的规划,到2025年,中国新建筑的组装率将达到30%。基于此,预计到2025年,我国预制建筑新增面积将达到9.1322亿平方米,比2019年年均复合增长率高出13.91%,带来8万台大中型塔式起重机的需求缺口。

庞源租赁办公室处于世界领先地位,资本设备业务网络管理多元化。目前,公司已经形成了较为完整的业务布局。同时,凭借自身的规模优势和资金优势,公司增加了大中型塔式起重机的采购,以满足预制建筑的新需求。截至2020年11月底,该公司拥有8000台塔式起重机,远远领先于国内同行。公司非常重视信息化建设,《庞源在线》系统功能不断完善,预计建成后将大大提高公司的管理能力。

目前,庞源的市场份额约为3%。我们看好庞源凭借资质优势、资金实力、丰富的行业经验和服务能力,在行业竞争中继续增加市场份额;随着塔式起重机制造业务的不断扩大和向大中型塔式起重机的结构发展,工程机械和天成机械母公司的收入规模和盈利能力有望逐步提高。调整公司的利润预测,估计净利润归因于

天山股份

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