「期货配资平台」受益于行业快速发展,盈利能力有望加速回升

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星源材质在锂电池隔膜领域深耕多年,目前已经进入了主流动力电池大客户的供应体系;公司加速产能投放,随着新能源汽车市场进入快速增长期,2021年订单有望迎来爆发式增长,实现盈利水平的加速回升。预计2020

「期货配资平台」受益于行业快速发展,盈利能力有望加速回升

星源材料多年来在锂电池隔膜领域深入耕耘,现已进入主流动力电池大客户的供应体系;

随着新能源汽车市场的快速增长,公司有望在2021年迎来爆炸性增长,实现盈利能力的加速恢复。

预计2020年和2021年,-将分别实现净利润1.48亿元和2.41亿元,同比分别增长8.94%和62.3%,每股收益分别为0.33元和0.54元,目前对应的股价分别为PE的103倍和63倍,首次被覆盖,建议买入投资。

目前,公司在国内隔膜行业处于领先地位,掌握了干法、湿法和镀膜隔膜的制备技术。公司已经进入全球产业链,出口约占40%。随着湿隔膜产能的释放,2020年公司收入恢复快速增长。20201年,-3Q仍同比增长18.52%;第三季度,公司利润水平明显提高,单季度扣除后净利润同比增长33.96%,实现底部反弹。由于其技术优势,该公司在毛利率方面处于行业领先地位。

公司加快隔膜产能释放,市场份额有望增加。2021年新能源汽车市场将进入快速发展期,未来五年隔膜需求年均增长率预计达到40%。在未来2到3年内,-,公司的隔膜生产能力将快速增长,尤其是湿隔膜和高端镀膜生产能力。根据建设进度,我们预计公司2021年、2022年和2023年的有效产能增长率将分别达到57%、45%和31%。随着产能的扩大,公司有望占据更大的市场份额,增强规模效应。

放量,大客户的需求,就在眼前,所以我们会继续拓展海外客户。2020年,公司开始向更多的大客户供应隔膜。除了LG依然占据较大份额外,宁德时报和比亚迪也加入了前五大客户。增加大客户比例有利于保证公司订单的稳定增长。随着2021年宁德时代、LG和比亚迪在放量的需求,公司订单有望迎来爆炸性增长。此外,公司还在不断拓展海外客户,并与三星、诺思伏特等厂商建立了供货关系。

2021年新隔膜产能有限,价格有望企稳。2021年全球主流隔膜厂商新增产能有限,尤其是海外隔膜厂商扩张进度相对缓慢。因此,我们相信2021年隔膜的供需将处于基本平衡状态,隔膜价格有望平稳运行,一些特殊规格的产品价格甚至会上涨。

风险预警:新能源汽车销量低于预期,公司产能释放进度低于预期。

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天山股份

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