「首席投顾」装配式EPC订单翻倍增长,高增长趋势明确

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摘要

Q4订单大增72%,新业务订单占比提至31%。公司2020年累计承接订单183.7亿元,同增31%,较Q1-3大幅提速10.3个pct。其中Q1/Q2/Q3/Q4分别承接订单39.5/60.2/35.

「首席投顾」装配式EPC订单翻倍增长,高增长趋势明确

第四季度订单增长72%,新业务订单占比上升至31%。2020年,公司接单总额183.7亿元,增长31%,比Q1-3号快10.3%。其中,Q1/Q2/Q3/Q4分别收到订单395/602/355/48.4亿元,-同比变化21%/53%/57%/72%。自Q2以来,订单增长逐季度加速。在2020年板块,业务方面,钢结构专业/EPC和装配式建筑业务的分包业务分别接单127.3/56.4亿元,增长13%/103%,EPC和装配式建筑业务的订单翻了一番,带动了公司今年的订单增长。2020年,该公司EPC和预制建筑的新业务订单占31%,比2019年高出11%。它已经成为公司重要的增长引擎。随着工业建设的加快,公司不仅要依靠技术、规模和管理优势加快市场发展,丰富订单来源,还要通过提供优质差异化的建筑产品,提高产业链的议价能力,不断提高盈利能力和收款能力,从而迎来“数量和质量并重”的发展时期。

计划建设40万平方米预制建筑示范基地,不断加强产能储备。近日,公司宣布拟以1.23亿元人民币收购股东,子公司浙江精工国际100%股权,并取得集团旗下10万平方米闲置工业用地使用权,用于投资建设预制建筑示范基地。基地投资预计为4.5亿元人民币,投产后新建预制建筑能力为40万平方米。该项目是“两化融合”试点示范项目。浙江精工(公司全资子公司)是浙江省唯一一家先进制造业与现代服务业融合的国家级试点企业,将申请国家级政策支持。目前,公司继续加强装配式EPC的产能储备,快速收购土地建设装配式建筑基地有望促进公司装配式EPC业务中长期持续增长。

绿色建筑技术体系实力突出,有望继续受益于建筑碳减排的政策引导。根据公司官网,公司绿色建筑集成建筑系统可以提供涵盖设计、加工、施工安装、运营维护等全生命周期的工程服务。在实现高组装率和高建筑性能的基础上,施工现场可以是潮湿的。工作、现场焊接、现场粉尘、现场噪音、建筑垃圾减少90%,现场工人和施工措施减少70%,工期节约50%,材料节约70%。同时,公司参与建设了全球最大的被动式工厂“森英窗业被动式工厂”,每年节约180万采暖制冷费用,每年减少二氧化碳420吨,不断积累低能耗建筑经验。公司技术体系符合中国节能减排绿色建筑政策导向,预计后续将继续受益于碳峰化和碳中和目标的进一步推进。

投资建议:我们预测2020年和2022年-净利润为6.5/8.1/10.2亿元,EPS为0.32/0.40/0.50元(2019年CAGR和2022年-为36%),当前股价对应的PE分别为15/12/10倍。鉴于公司从建筑工业化浪潮中不断获益,组装总承包的新业务包括

风险预警:钢结构行业繁荣的下行风险、EPC和装配式建筑业务扩张不尽如人意的风险、钢材价格波动的风险、市场竞争加剧的风险等。

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天山股份

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