「熊宝宝配资」龙头底部蓄力,2021电动车增量可期

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事件概述公司发布2020年12月产销快报:单月汽车批发总产量66.4万辆,同比增长8.6%;单月汽车批发总销量74.7万辆,同比增长10.7%,环比增长15.9%。其中,上汽乘用车(自主)单月销量10

「熊宝宝配资」龙头底部蓄力,2021电动车增量可期

事件概述

公司发布2020年12月产销快报:汽车批发月总产量66.4万辆,同比增长8.6%;单个月汽车批发总销量74.7万辆,同比增长10.7%,环比增长15.9%。其中,SAIC乘用车(自主)月销量10.3万辆,同比增长33.7%;上汽大众15.8万辆,同比下降32.7%;上汽通用19.4万辆,同比增长55.7%;上汽通用五菱售出24.1万辆,同比增长8.3%。2020年,公司销售车辆560万辆,同比下降10.2%。

分析判断:

五菱洪光Mini每月销量超过3万辆,上汽通用汽车也在继续改善

1)上汽通用五菱:2020年12月销量达到24.1万辆,同比增长8.3%,环比增长24.0%。全年累计销量达到160万辆,同比增长6.4%,其中售价不到3万元的五菱洪光Mini月销量突破3万辆,12月达到3.2万辆,同比增长13.6%。

2)上汽通用:2020年12月销量达到19.4万辆,同比增长55.7%,环比增长16.8%。全年累计销量达到146.7万辆,同比下降7.0%,其中新英朗12月销量4.2万辆,同比增长61.9%。别克GL销量2万辆,同比增长50.6%。今年计划上市多款新车型,以补充市场缺口,销量有望持续提升。

3)上汽大众:2020年12月销量达到15.8万辆,同比下降32.7%,环比下降2.5%。全年累计销量达到150.6万辆,同比下降24.8%。我们判断帕萨特、朗逸、谭跃、-十字等车型销量同比大幅下滑。由于芯片短缺,预计2021年第一季度销量短期内将继续承压。今年将推出三款MEB平台电动车,包括ID.4X(紧凑型SUV)、ID。ROOMZZ(中大型SUV)和ID.3(紧凑型轿车),以及几款改装新车。其中,ID.4X补贴后售价不足25万元,可预期带动销量止跌反弹。

4) SAIC乘用车:2020年12月,销量达到10.3万辆,同比增长33.7%,环比增长28.2%。全年累计销量达到65.8万辆,同比下降2.3%。我们判断,月度改善主要得益于MG系列的畅销出口以及荣威iMAX8和MarvelX贡献的增加。

与阿里携手打造高端智能电动车,推动新四化发展

1)2020年12月25日,志吉汽车成立,注册资本100亿元,其中基金基金认购总资本72亿元,其中公司认购资本53.99亿元,持有约75%的股份)持有72%的股份,阿里巴巴持有18%的股份,使其成为第二大股东,将自己定位为“智慧时代旅行变革的实施者”

2)公司将继续进一步推进“电气化、智能网络化、共享化、国际化”的新四大战略。具体来说:

a)电气化:加快提高三大电力系统的独立核心能力。SAIC英飞凌实现了世界上最先进的第七代IGBT量产,400个燃料电池堆和系统的研发得到快速推进。300燃料电池技术已应用于公司多种商用车产品,并获得多家企业订单;

b)智能联网:核心技术产业化持续推进,包括智能驾驶决策域控制器iECU硬件升级,RX5MAX上已安装智能车连接终端T-BOX,智能底盘中的第四代冗余电子转向系统EPS完成产品送样等。并建立了软件中心“零梁”来克服“卡脖子”的关键技术;

c)分享:享受旅行的注册用户数突破1000万,比年初增长40%以上;

d)国际化:2020年第三季度,整体海外销量达到8.9万辆,其中自主品牌MG和大同的海外销量达到6.1万辆,增幅较大

目前公司处于盈利和估值历史垫底,维持盈利预测:预计2020年和2022年公司回-母公司净利润为270/302/331亿元,EPS为2.31/2.58/2.83元,分别对应PE10.07/8.99/8.20倍和PB1.02/0.91/0.81倍。给公司2020年1.2倍PB,目标价28.86元不变,维持“买入”评级。

风险警告

汽车市场的下行风险;老款销量没有达到预期;新车型上市没有达到预期;汽车消费刺激政策效果达不到预期;SARS-CoV-2疫情的扩大或重复导致供应链系统的风险。

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天山股份

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