「江门配资开户」全年业绩超预期,国内化工巨无霸雏形初现

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事件概述2021年1月7日,公司发布2020年度业绩预告:预计2020年实现归母净利润为96亿元到101亿元,同比减少5%到基本持平。分析判断:四季度业绩大增,力挽全年业绩平稳公司2020年前三季度实

「江门配资开户」全年业绩超预期,国内化工巨无霸雏形初现

事件概述

2021年1月7日,公司发布2020年度业绩预测:预计2020年归属于母亲的净利润为96亿元至101亿元,同比下降5%,基本持平。

分析判断:

第四季度业绩大幅提升,全年业绩稳定

2020年前三季度,公司实现归属于母公司的净利润53.49亿元,同比下降32.28%。第三季度末,随着全球化工行业下游需求的快速提升,部分地区需求快速增长,公司主要产品量价上升。公司预计第四季度归属于母亲的净利润将达到42.61亿-47.52亿元,同比增长91%至113%。基于这一计算,公司预计2020年实现净利润96亿元至101亿元,同比下降5%至基本持平。该公司第四季度的表现超出预期,主要是由于MDI产品价格的飙升。

“全球供应方改革”将在2020年底推高计量吸入器价格

2020年前三季度,受国内外疫情影响,出现对MDI的需求出现不同程度的下降,导致价格走低。由于下降的需求和储存条件,纯计量吸入器的价格一路下跌,在出现一直逆转到7月底。聚合计量吸入器的价格在上半年相对稳定,在7月底也开始上涨。供应方面,下半年国内例行维修加上海外不可抗力造成的停车,导致市场供应紧张。需求方面,6月份冰箱和冰柜产量进入-,7月份之后,冰箱产量环比增长14.2%,而冰箱和冰柜产量环比增长13.0%,下半年保持稳定。2020年1月和11月,-冰箱和冰柜产量超过2019年全年,同比增长31.7%。供应的减少和需求的增加导致下半年计量吸入器价格持续上涨。

中国四大基地同步建设,整个化工产业链布局逐步完善

公司同时在烟台、宁波、眉山和福建建立了四个生产基地。烟台基地一期乙烯项目于2020年11月投产,随后二期乙烯项目前期工作开始。与此同时,烟台和宁波的MDI设备的升级和扩展也已经开始。福建万华第三家MDI生产基地也处于综合建设阶段,眉山基地新材料项目也在陆续规划建设中。

资本提案

季度利润超出预期,考虑到未来全球MDI供需格局的变化,将有助于提高中枢MDI价格,调整-2020年和2022年的利润预测。预计公司2020年和2022年在-的营业收入分别为690/898/1007亿元(之前为590/828/907亿元),同比增长1.4%/30.1%/12.1%,归属于母亲的净利润分别为101/132/161亿元(之前为90/128/)-同比增长为保持“超重”评级。

风险警告

乙烯二期、福建MDI等新项目进展不尽如人意的风险,全球经济疲软导致需求下降的风险,原油价格大幅波动导致成本收益不稳定的风险。到2020年,万华化学将坚定地朝着国际化学巨头的方向前进

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天山股份

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