「金点策略盈」2020年出栏量大增65%,养殖指标持续改善

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摘要

2020年公司出栏生猪956万头,成为全国第二大生猪养殖企业。公司公布2020年12月份生猪销售情况简报:12月出栏生猪134.21万头,环比大增27.2%,同比大增117.1%,其中,商品猪销量83

「金点策略盈」2020年出栏量大增65%,养殖指标持续改善

2020年,公司将屠宰956万头猪,成为中国第二大生猪养殖企业。

2020年12月公布生猪销售情况简报:12月份发布生猪134.21万头,比上个月大幅增长27.2%,同比大幅增长117.1%,其中商品猪销量83.07万头,仔猪销量51.14万头;2020年1月至2020年12月,公司在-,累计养猪955.97万头,同比增长65.3%,成为中国第二大养猪企业。公司商品猪(不含仔猪)平均售价为31.61元/公斤,比上市生猪企业中偏高的上升,高出10.3%。

公司生猪养殖指标持续改善。

公司生猪养殖指标持续改善。销量方面,2020年第4季度,公司销售生猪363.48万头,同比增长182.3%,环比增长13.6%;从屠宰体重来看,2020年10月和12月-育肥猪平均体重分别为139.02公斤、139.55公斤和127.59公斤,平均体重每季度持续上升。从2020年初开始,公司实施养猪战略,平均屠宰体重一直稳定在行业前列。我们认为,基于公司对未来生猪价格的整体判断和谷仓与仔猪的匹配情况,12月份的平均屠宰重量逐月下降。

资本提案

自2019年10月以来,公司的生猪养殖指标不断提高。2020年2季度,公司生猪养殖全成本已在拐点实现,随着上升的屠宰,2020年4季度和2021年生猪养殖全成本有望继续下降。我们预计,2020年和2022年,-,公司将屠宰1000万头猪、2000万头猪和3000万头猪,育肥猪的平均价格分别为32元/公斤、25元/公斤和18元/公斤,相应的返母净利润分别为93.1亿元、121.9亿元和86.0亿元,分别增长464.9%、31.0%和86.0亿元,生猪板块超过利润峰值的10倍我们给公司2020年10倍PE,合理估值36.8元,保持“买入”评级不变。

风险警告

疫情;猪价暴跌。

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天山股份

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