「大牛时代股票配资平台」12月产批继续改善,自主/通用表现较好

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摘要

公告要点:上汽12月产量664288辆,同比+8.62%,环比+0.71%;销量746607辆,同比+7.01%,环比+15.95%。上汽乘用车产批量为98385/103488辆,同比+64.85%/

「大牛时代股票配资平台」12月产批继续改善,自主/通用表现较好

公告点:SAIC 12月生产664288辆,同比增长8.62%,环比增长0.71%;销量为746,607辆,同比增长7.01%,环比增长15.95%。SAIC乘用车产量为98385/103488辆,同比增长64.85%/33.66%,环比增长14.80%/28.19%;上汽大众产量125,782/157,520辆,--/32.70%同比增长33.10%,--/2.52%同比增长24.41%;上汽通用产量169,742/193,879辆,同比增长22.54%/55.73%,环比增长7.60%/16.78%;上汽通用五菱产量223,399/241,324辆,同比增长19.05%/8.32%,环比增长6.78%/23.95%。

12月,SAIC的产量和批准量继续逐月增长,SAIC的独立性/通用汽车显著改善。11月,SAIC产量同比增长8.32%,批发量同比增长10.65%。12月份,产量继续增加,环比增幅较大,但同比收窄幅度较小。产出环比增长较低是由于年终需求较好和去年销售基础较高。SAIC的独立生产和审批同比大幅增长,而上汽通用的批发销售同比增长,表现良好。全年SAIC产量分别为546.4/560万辆,-为11.18%,-为10.22%,略有下降。

企业方面,上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱都去了仓库。根据我们自建的库存系统,12月份上汽大众、上汽通用、上汽通用、上汽通用五菱企业的库存分别为-, 31738辆、-, 24137辆、-5103辆、-17925辆。企业累计库存-, 48,016辆,-, 49,700辆,-18,220辆,-116,933辆(2017年1月开始统计)。

SAIC的贴现率在12月下旬略有上升。SAIC 12月下旬的算术平均贴现率为13.97%,比12月上旬高0.23个百分点,略高于全行业0.15%的增幅。其中上汽大众平均折扣率为16.08%,为0.21pct从12月上半月开始;上汽通用的平均贴现率为16.94%,为0.19厘;从12月上半月开始;SAIC客运算术平均贴现率为12.16%,比12月上半月低0.67%。具体车型方面,凯迪拉克CT62020/荣威RX52020//英朗2021成交价格大幅下跌。

投资建议:SAIC作为行业龙头,有望跟随行业周期波动。大众MEB第一款国产车型ID.4的热销,将成为明年的重要看点。我们估计2020年和2022年SAIC在-的净利润为224/246/2670亿元,对应的EPS为1.92/2.11/2.28元,PE为12.12/11.03/10.18倍。保持“买入”评级。

风险预警:海外疫情控制低于预期;乘用车需求恢复低于预期;自有品牌SUV价格战超出预期。

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天山股份

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