「财智投顾」业绩预告超预期,综合竞争力再次凸显

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摘要

事件公司发布2020年年度业绩预告,报告期内预计实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元到101亿元,与上年同期相比,将减少5.3亿元到基本持平,同比减少5%到基本持平。其中,第四季度归属于上市公司股

「财智投顾」业绩预告超预期,综合竞争力再次凸显

事件

该公司发布了2020年年度业绩预测。报告期内,预计上市公司股东应占净利润为96亿元至101亿元,同比减少5.3亿元至基本持平,同比减少5%至基本持平。其中,上市公司股东第四季度净利润预计同比增长91%至113%。

投资要素

MDI价格强势上涨,第四季度业绩创历史新高:公司前三季度纯/聚合MDI平均上市价格为1.74/14600元/吨,同比分别下降26%和6%;第四季度,纯/聚合MDI平均上市价格分别为2.53/2.32万元/吨,同比分别上涨13.3%和28.9%,环比分别上涨47.2%和49.7%。总体而言,2020年前三季度,公司实现归属于下降上市公司股东的净利润53.49亿元,同比增长32.28%,但第三季度末,随着全球化工行业下游需求的快速提升和部分地区需求的快速增长,公司主要产品的销量增加,销售价格上涨。上市公司股东第四季度净利润预计同比增长91%至113%,创历史新高。随着未来全球经济的持续复苏,计量吸入器价格预计将保持高位,看好计量吸入器繁荣的可持续性。

MDI行业蓬勃发展,全球领先企业充分受益:公司210万吨/年的MDI产能居世界第一,在建新产能(福建40万吨/年,美国40万吨/年)和技术改造(烟台50万吨/年,宁波30万吨/年)将加强未来的全球主导地位。房地产、汽车和家电消费继续回升。2021年,MDI需求继续修复,海外供应不稳定。MDI热潮正在兴起,公司作为全球领导者将充分受益;

大型乙烯项目投产,石化和新材料业务布局不断完善。在石化板块,公司的大型乙烯项目于2020年11月投产,现有的液化石油气、-,丙烯、-丙烯酸及酯、SAP树脂、环丙基及聚醚多元醇、叔丁醇、甲基叔丁基醚等项目叠加。公司聚集C2、C3、C4产业链,大型石化产业链基本完成。在新材料板块,烟台PC二期将于年内完成,眉山一期25万吨/年高性能改性树脂项目即将完成,二期项目将进入环评阶段,柠檬醛、尼龙6、TPU、可降解材料、锂电池材料等新材料产业集群将逐步完成,万华化工正在向全球综合化工行业龙头迈进。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2020年和2022年的-分别为97.72亿元、150.61亿元和181.22亿元,每股收益分别为3.11元、4.80元和5.77元,当前对应PE的股价分别为32倍、21倍和17倍。考虑到公司强大的综合竞争力和不断巩固的领先地位,我们将公司评级提升为“购买”。

风险预警:境外疫情不利防控给MDI出口带来压力;新项目的进展不如预期

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天山股份

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