「贝格富」金融信息服务领域王者,掘金中国权益投资黄金时代

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所属分类:股票行情
摘要

海量投资者用户积累,流量变现头部渠道。公司上市初期主要从事网上行情交易软件的开发和销售,积累了大量权益投资用户。2015年后转型互联网金融信息服务平台,形成电信增值业务、广告及互联网业务推广服务、基金

「贝格富」金融信息服务领域王者,掘金中国权益投资黄金时代

海量的投资人和用户积累,流量作为头道实现。上市初期,公司主要从事网上市场交易软件的开发和销售,积累了大量股权投资用户。2015年后,互联网金融信息服务平台将转型形成电信增值服务、广告及互联网业务推广服务、基金代销业务、软件销售及维护四大业务,深化流量实现逻辑。2020年11月,该公司股票行情交易软件的MAU达到3257万,明显领先于经纪公司拥有的其他第三方股票行情软件和交易软件,并建立了交通屏障。

金融是信息服务的领导者,人工智能技术使产品能力不断提高。电信增值服务是公司的主要收入贡献业务(2019年收入占比50.82%),为使用免费股票行情交易软件的用户提供自主研发的增值产品和服务,主要用于信息和决策辅助。2017年和2019年,-R&D费用占比25%/29%/27%,行业领先。R&D的持续投资使该公司的增值产品远比其主要竞争对手更丰富。随着公司基于自身AI技术的产品不断落地,产品实力达到新的水平,增值电信业务ARPPU和支付率迎来新的增长点。

多元化的业务布局,期待泛金融综合理财平台。公司继续探索新的业务场景,拓展经纪账户开户分流业务、增值电信业务和金融产品代销业务三大流程实现渠道,覆盖整个投资理财周期。随着基金销售市场和证券公司第三方平台开户分流市场的不断扩大,看好公司凭借流量优势和渠道优势增加市场份额,形成规模效应,带来业绩增长势头。

公司兼具成长性和强大的Beta属性。通过横向比较选择沪深300指数作为目标指数,该公司的贝塔系数自2015年以来已远远超过中信证券指数。从历史上看,公司的Beta系数具有攻守兼备和成长性的特点,三大C端流量实现业务给公司带来了业绩弹性和股价弹性。经营活动现金流量和市场营业额的弹性分析表明:1)在市场上升时期,公司业绩的弹性约为1.5倍,2020年的弹性明显大于2015年;2)下降,市场火爆时,下降,市场营业额同比增长1%,公司在下降,的现金流同比增长0.8%,体现了公司良好的用户粘性。

盈利预测和投资评级:预计公司2020年-2022年实现营业收入26.38/33.52/40.69亿元,同比增长51.4%/27.1%/21.4%;归属于母亲的净利润为13.18/16.90/20.82亿元,同比增长46.8%/28.2%/23.2%。鉴于公司互联网信息服务在金融,的领先地位和竞争力,公司在2021年获得了行业平均PE53x,相当于166.6元的目标价格,并保持“购买”评级。

风险预警:行业竞争日益激烈的风险;互联网系统和数据安全风险;监管风险等。

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天山股份

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