「新证券法」启动上市以来规模最大的回购计划,拟现金回购5-7亿元,坚定长期发展信心

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所属分类:股票行情
摘要

事件公司启动上市以来规模最大的股份回购计划:2021年1月5日公司公告,拟以不高于15元/股的价格回购股份,回购总金额不低于5亿元,不超过7亿元。回购价较1月5日收盘价(11.09元)高35.25%。

「新证券法」启动上市以来规模最大的回购计划,拟现金回购5-7亿元,坚定长期发展信心

事件

公司上市以来最大的股份回购计划:2021年1月5日,公司宣布计划以不高于15元/股的价格回购股份,回购总额不低于5亿元,不超过7亿元。1月5日回购价格比收盘价高出35.25%(11.09元人民币)。本次回购的资金来源为公司自有资金,方式为集中竞价,回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划,回购实施期限为6个月,自1月6日起。

复习

预计本次回购股份数量占公司总股本的1.36%至1.90%股本:假设回购价格为15元/股,公司回购股份数量为4700万股,占公司总股本的1.90%;按最低回购金额5亿元计算,公司回购股份数为3300万股,占公司股本总额的1.36%。

上市以来规模最大的回购方案,规模是上一次回购的三倍以上:公司自上市以来实施了一次股份回购,时间为2018年10月至2019年10月。最后一次回购的计划回购金额为1.5亿-,回购价格不高于11元/股,用于股权激励或员工持股计划;最终回购金额为1.51亿元,平均回购价格为8.95元,回购股份数量占股本总量的0.69%。如果本次回购按计划完成,本次回购规模-为5.7亿元)预计将达到上次回购规模的三倍以上。

库存现金充裕,Q3、Q4是公司现金回报的主要时点:根据公司2020年第三季度合并报表,公司库存现金25.9亿元(货币资本、交易金融资产),最大回购金额占公司库存现金的27.0%。从往年现金流量表来看,Q3、Q4是公司返现的重要时点。以2019年为例,公司2019年净经营现金流为12.55亿元,其中Q3/Q4分别为1.42/963亿元。2020年第三季度末,公司手头有足够的现金,在第四季度现金流进一步回笼后,可能有更充足的资金进行股份回购。

增强长期发展信心,继续看好中国优质供应链品牌趋势:未来,随着纺织品、鞋类、箱包等品类在线普及率的进一步深入,以及健康生活、食品等品类的发展,公司业绩有望保持增长趋势;随着集中平台流量越来越贵,公司核心价值未来可能会进一步凸显。这次回购可能反映出管理层对公司前景的坚定信心。回购后,员工持股/股权激励有望进一步加强,从而更深层次地约束核心员工的利益,促进公司稳步增长。

维持“买入”评级:我们预计2020年-净利润为人民币15.44/19.07/23.77亿元,同比增长28.1%/23.5%/24.6%,当前市值对应PE为18x/14x/11x,维持“买入”评级。

风险预警:平台政策变化、品类拓展不尽如人意、供应商质量控制问题等。

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天山股份

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