「银易投资」创新驱动,渠道为王

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

公司的核心竞争力在于渠道优势明显,终端渠道盈利能力强,展店动力充足,同时在低线城市和县城具有先发卡位优势。短期受益于消费复苏带来的婚庆市场爆发,长期受益于行业集中度提升的龙头品牌红利。潜在增长点在于电

「银易投资」创新驱动,渠道为王

公司的核心竞争力在于渠道优势明显,终端渠道盈利能力强,店铺展力足,在低线城市和县镇率先发卡的优势。短期受益于消费复苏带来的婚庆市场爆发,长期受益于行业集中度提高的领先品牌红利。潜在的增长点在于电子商务业务的快速发展和时尚珠宝子品牌的第二增长曲线。我们预计该公司2020年和2022年的-增长率分别为6%、31%和18%,相应的估值分别为18.0倍、13.7倍和11.7倍,这将是首次覆盖,并被评为“强烈推荐的-A”。

差异化定位,镶嵌品类,轻资产模式,专注品牌运营。周大生是中高档DIA领先的珠宝品牌,以钻石镶嵌为主要产品,素金为流行产品。率先在三四线城市安排加盟渠道,通过差异化定位实现快速发展。公司的镶嵌首饰收入占50%以上,盈利能力一直保持较高水平。公司专注于品牌建设和运营,将毛利率低的生产环节外包出去。轻资产战略有明显的优势。

创新驱动:全面创新产品、渠道和营销,提升核心竞争力。产品端打造“情境式珠宝”,根据不同消费群体的需求开发系列产品,提升品牌认知度;渠道方率先发布了该局电商业务,开辟了珠宝行业的专题直播模式,成为行业标杆;营销方推出DIA“以旧换新”政策,增强客户粘性;5G黄金技术的升级开启了黄金轻量化和珠宝首饰的新时代,公司纯金品类的品牌使用费模式也相应升级,计克计件的盈利能力大大提高。目前黄金首饰一价收入占纯金类的30%以上,未来还有进一步提升的空间。

渠道为王:加盟商盈利能力强,三四线城市卡位优势明显。公司镶嵌首饰的产品结构决定了高毛利空间。同时公司充分惠及加盟商,终端加盟商盈利能力强,店展力足;先释放三四线城市抢占优质加盟商和店面资源,低线城市优势明显;DIA的渗透率和客户单价的提高将促进行业规模的增长。万亿美元的珠宝市场潜力巨大。预计周大生门店数量将翻倍,短期内仍有高速门店展示空间。

首次报道给出了一个高度推荐的评级。公司一直保持着20%以上的高ROE水平,手头现金充足,资产负债率低,结合了增长的高灵活性和轻资产模式的安全性。我们预计该公司2020年和2022年的-增长率将分别为6%、31%和18%,相应的估值将分别为18.0倍、13.7倍和11.7倍,这将是首次覆盖,并被评为“强烈推荐的-A”。

风险因素:产品质量风险、市场需求疲软风险、店铺展示速度不如预期的风险。

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: