「襄樊配资开户」2020年生产经营情况点评:夯实基础,启航再发

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事件描述贵州茅台披露2020年度生产经营情况公告:预计2020年实现营业总收入977亿元左右,同比增长10%左右,其中公司全资子公司贵州茅台酱香酒营销有限公司预计实现营业总收入94亿元左右(含税销售额

「襄樊配资开户」2020年生产经营情况点评:夯实基础,启航再发

事件描述

贵州茅台披露2020年生产经营公告:预计2020年总营业收入约977亿元,同比增长约10%。其中,公司全资子公司贵州茅台酱酒营销有限公司预计实现营业总收入约94亿元(含税销售额约106亿元);据估计,归属于上市公司股东的净利润约为455亿元,同比增长约10%。

事件注释

收入增长率符合指引,年度任务圆满结束。2020年,公司预计实现营业总收入约977亿元,同比增长约10%,符合10%的年收入目标。根据这一计算,公司预计2020年第四季度实现营业总收入281亿元,同比增长约11%,高于第三季度的收入增长率(7.18%)。全年在消费的催化下,金融,茅台市场需求持续旺盛,销售业绩良好,供需平衡持续紧张。在外部冲击的影响下,预计年度目标仍将顺利完成,充分展示行业领导者的抗风险能力。

系列酒还处于调整阶段,增长主要靠茅台高端酒带动。2020年,系列葡萄酒的总营业收入预计将达到94亿元,与去年相比略低于下降。公司收入的增长预计主要由茅台高端葡萄酒的增长带动。假设其他业务收入占比保持稳定(近几年-,占比3% 5%),茅台高端酒增速在10%以上,得益于高价产品和直销的增加,增长的核心有望由价格贡献。2020年是系列酒的调整年。前三季度,公司减少了301家系列葡萄酒经销商,但只增加了14家系列葡萄酒经销商。预计随着经销商体系的逐步优化到位,系列葡萄酒的市场竞争力将显著增强,有望进入良性增长渠道。2020年公司生产茅台酒基地5万吨,系列酒基地2.5万吨,与上年基本持平。供应紧张预计仍将是未来的主旋律。

净利率在2020年将保持稳定,预计仅第四季度就将是下降。2020年,公司返校节的净利润率预计在47%左右,与去年相比比较稳定。2020年第四季度净利润率约为42%,低于前一个月。估计主要与产品交付结构(核心项目预计第四季度飞,价格较高的非标产品预计占比相对较低)和国外捐赠有关。

夯实基础,再起航。茅台还在“卖方市场”,量价增长是自主可控的;核定价格与出厂价格存在一定的价格差异,供求关系紧张。预计公司2020/2021年每股收益分别为36.24/42.91元,相当于2020/2021年PE的55/47倍,维持“买入”评级。

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天山股份

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