「豌豆财富」剥离影视业务,集中资源发力家居业务

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所属分类:股票行情
摘要

事件:1)公司于2020年12月29日与岚越影视签署《股权转让协议》,拟将全资子公司晟喜华视60%的股权转让给岚越影视,转让价格为人民币3.6亿元。2)公司与晟喜华视签订了《还款及担保解除协议》,目前

「豌豆财富」剥离影视业务,集中资源发力家居业务

事件:

1)2020年12月29日,公司与蓝月影视签订《股权转让协议》,拟以3.6亿元人民币的转让价格,将全资子公司盛喜华视60%的股权转让给蓝月影视。2)公司已与圣溪华师签订《还款及担保解除协议》。目前,喜临门为贷款金额共提供本息4.46亿元,圣溪华师将于2021年12月31日前归还本金不低于人民币8500万元的贷款及其相应利息;2022年12月31日前偿还贷款本金不低于人民币1亿元及相应利息;在2023年12月31日前偿还所有剩余贷款及其相应利息。

评论:

专注主户业务,出售资产,改善债务结构。从圣西华世过去的业绩来看,2019年亏损6200万元(今年前三季度扭亏为盈实现利润2592万元),扰乱了公司业绩。出售圣西华师60%股权后,不再合并圣西华师(贡献投资收益),消除商誉减值等潜在风险。公司出售股权后,将促进相关贷款的回收,帮助优化公司资产结构,集中资源发展主户业务。

自主品牌大开眼界,床垫行业增长潜力巨大。短期来看,国内销售方面,今年受疫情影响,中小型床垫品牌加速清仓,公司加大终端零售投入抢占市场份额,自有品牌表现出色。第二季度和第三季度主要家居业务的销售数据明显改善。出口方面,海外疫情地产刺激了国内需求,我们预计公司出口订单表现良好。中长期来看,中国床垫行业的竞争格局与美国相比比较分散(目前CR5在15%左右),提高市场集中度的潜力很大。公司受益于终端零售、产品开发和生产管理能力的优势,产品定位于中端市场(不直接与国外高端系列竞争),有望推动市场份额稳步增长。

投资建议:我们暂时不考虑影视业务剥离的影响。我们预计该公司2020年和-2022年的每股收益分别为0.87/1.19/1.45元,相应的市盈率为22.09/16.07/13.22倍,这是首次覆盖,并给出了“买入”评级。

风险预警:房地产景气下滑,原材料价格波动,疫情反复。

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天山股份

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