「闪电策略」高效扩张的不锈钢冷轧龙头,有望迎“戴维斯双击”

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摘要

本报告导读:公司为最具竞争优势的不锈钢冷轧龙头企业,产能扩张已进入快车道。我们认为随着公司高效扩张稳步推进,业绩将持续释放,公司有望迎“戴维斯双击”。投资要点:维持“增持”评级。公司是我国不锈钢冷轧行

「闪电策略」高效扩张的不锈钢冷轧龙头,有望迎“戴维斯双击”

本报告简介:

公司是最具竞争优势的领先不锈钢冷轧企业,产能扩张进入快车道。我们相信,随着公司高效扩张的稳步推进,业绩将继续释放,公司有望迎来“戴维斯双击”。

投资点:

保持“超重”评级。该公司是中国不锈钢冷轧行业的龙头企业,目前正处于快速发展时期。我们维持公司的预测,-2020年和2022年的每股收益为1.65元/2.36元/3.02元。公司高效扩张持续推进,业绩增长有望。2021年给公司估值为PE20X,公司目标价上调至47.2元(原38.5元),维持“增持”评级。

最具竞争优势的不锈钢冷轧水龙头,将产能扩大到快车道。自主开发的设备成本低于外购设备,带来了固定成本的优势。同时,公司拥有优秀的管理机制,高周转率,低生产成本,使得公司的ROE在行业内高得多。与上游相比,公司扩张不受限制。2020年,公司的广东金庸、清拓尚可等作品相继登陆。与此同时,浙江搬迁项目和越南项目的长期产能布局也稳步推进,产能扩张进入快车道。

产品预计销量和利润将会增加,公司第四季度的表现可能会超过市场预期。由于公司主要原料镍价格大幅波动,广东一期新建产能仍处于攀升阶段,公司2020年前三季度产品毛利率有所回落。目前,广东金庸接近满产,镍价回归正常,不锈钢价格继续走强。我们认为,第四季度公司每吨钢的利润有望扩大,在超级市场公司收购青拓尚可后,产量将进一步释放,公司业绩可能超过市场预期。

高效的扩张正在稳步推进,公司有望迎来“戴维斯双击”。根据该公司的公告,该公司的宽和精密冷轧钢板的生产能力将在未来三年逐步上升。我们认为,公司成本低,效率高,融资能力领先行业,竞争优势突出。其有效扩张有望稳步推进。公司行业市场份额将持续上升,定价力持续提升,业绩有望持续释放。公司可能欢迎“戴维斯双击”。

风险预警:新增产能进展不如预期,下游需求大幅下降,化,行业竞争加剧。

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天山股份

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