「西藏证券开户」公司动态点评:风机铸造龙头,双海战略带动公司市占率与利润率提升,核废料储罐进一步打开成长空间

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布局“双海战略”,产能快速扩张;大兆瓦、精加工为主要方向,市占率与利润率同步上行。公司专注风机铸造,战略目标“双海战略”,即海上风电与海外市场。近几年公司积极布局4MW及以上大兆瓦铸造与精加工铸造产能

「西藏证券开户」公司动态点评:风机铸造龙头,双海战略带动公司市占率与利润率提升,核废料储罐进一步打开成长空间

布局“双海战略”,产能快速扩张;大MW和精加工是主要方向,市场份额和利润率同步上升。公司以风机铸造为主,战略目标为“双海战略”,即海上风电和海外市场。近年来,公司积极布局4MW及以上的大型兆瓦级铸造及精铸能力。一方面,大规模风力发电的趋势是明确的;另一方面,经过精加工和铸造能力的匹配,公司实现了一站式交付,提高了公司的竞争力,为公司抢占大型产品和国际市场的市场份额奠定了良好的基础。2016年公司上市时,年铸造能力20万吨;目前,公司年生产能力为铸造40万吨,精加工10万吨。在建项目和筹建项目投产后,公司铸造产能将增加到48万吨/年,精加工产能将增加到44万吨/年。在该公司的五大客户中,维斯塔斯的销售份额从2016年的7%上升到2019年的15%。我们预计,2019年,公司风电铸件国内市场份额将超过40%,全球市场份额将在20%左右,在行业内牢牢占据领先地位。随着新生产线的投产,公司的市场份额预计将进一步增加。此外,大兆瓦、精加工和海外订单的利润率更高,因此“双海战略”有望同时推动公司的市场份额和利润率上升。

核废料存储和运输罐业务持续发展,有望成为公司新的增长点。公司依托铸造技术优势,深入研发欧美垄断的核废料储运罐产品,项目取得突破性进展。产品已从实验室进入试生产阶段,铸造试件的生产和验证逐步有序推进。未来,核废料储运罐产品有望成为公司业绩的新增长点。

盈利预测:公司新项目建设顺利,手头订单充足。我们预计公司2020年和2022年在-的净利润分别为99.7亿元、122.7亿元和14.03亿元。

风险预警:原材料价格波动。全球经济衰退影响了海外订单。客户集中的风险。安全生产和环境保护风险。风力发电产业的政策变化。核废料储存罐的推进没有达到预期。宏观经济波动。

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