「国企改革股票」浮法玻璃主业高景气,高端品放量可期

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摘要

近期玻璃价格持续上涨,预计2021年玻璃供需格局继续改善,价格和盈利有望超预期。根据玻璃信息网,截至2020年12月31日,全国平板玻璃均价2249元/吨,创近十年新高,同比上涨581元/吨;2020

「国企改革股票」浮法玻璃主业高景气,高端品放量可期

最近玻璃价格持续上涨。预计2021年玻璃供需格局将继续改善,价格和利润有望超过预期。玻璃信息网显示,截至2020年12月31日,全国平板玻璃均价2249元/吨,创近十年新高,同比上涨581元/吨;2020年第四季度玻璃均价1987元/吨,同比上涨19%。预计该公司第四季度的收益将表现良好。2017年以来,玻璃价格波动性明显下降,价格易涨难跌。预计2021年浮法玻璃的实际边际供应量将会减少。同时,房地产的完成和汽车热潮的复苏将保证行业的需求。供需关系将持续改善,价格和利润有望超过预期。

一体两翼重启扩张,公司继续争取产业链整合,高端产品,提升综合竞争力。进入电子玻璃和医用玻璃领域后,公司进入光伏玻璃领域,创造了新的增长极:一是光伏玻璃继续享有高度繁荣,行业需求空间不断增长。预计2021年将继续保持高度繁荣;二、2020/12/16 《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》(征求意见稿)提出,光伏压延玻璃产能置换方案可能不制定。根据该公司的公告,该公司计划通过在郴州的新建设进入光伏压延玻璃领域。第三,超白浮法开始用于晶体硅电池组件。根据公司公告,公司计划将漳州1号线和7号线改造为超白浮法光伏玻璃生产线,公司可以通过改造普通浮法生产线来扩大超白浮法光伏玻璃产能。

投资建议:长期来看,公司将凭借浮法玻璃的规模优势、优秀的管理团队和机制、技术储备,继续深化公司的护城河,争取产业链整合和高端产品;中期来看,公司进入了产能和产品扩张的新周期,未来三年-内生增长率有望大幅提升。我们预计公司2020年和-2022年的每股收益分别为0.74元、1.13元和1.45元/股。根据最新的收盘价,数据,相应的市盈率估值分别为17.3倍、11.3倍和8.8倍。参考可比公司估值,我们给出2021年18xPE的判断,对应公司20.34元/股的合理价值,维持“买入”评级。

风险警告。浮法玻璃行业景气度较低,玻璃行业政策变化较大。

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天山股份

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