「食品安全股票」短中长逻辑清晰,牛栏山享受全方位升级

  • A+
所属分类:股票行情
摘要

光瓶酒为行业大风口,牛栏山当前独占鳌头自饮消费意识觉醒叠加盒装酒向上升级,光瓶酒逐步替代低端同价位盒装酒份额。预计2020年光瓶酒出厂规模约700亿元,终端销售规模约1200亿元。光瓶酒当前竞争格局较

「」短中长逻辑清晰,牛栏山享受全方位升级

轻瓶酒是行业的一大出路,牛岚山是目前的龙头

自我消费意识觉醒,将盒装酒堆叠到上升水平,轻瓶酒逐渐取代同等价位低端盒装酒的份额。预计2020年,轻瓶酒工厂规模约700亿元,终端销售规模约1200亿元。目前轻瓶酒的竞争格局比较分散,CR3只有25%。牛兰山白酒销售规模超过100亿,剩余份额主要由低端地产酒占据,行业集中度不断提高。

“卓越管理专注于高性价比、高渠道利润的轻瓶酒”作为核心竞争力

公司管理层年轻力壮,战略执行力好,白酒收入从2002年的不到2亿逐渐发展到目前的100多亿。牛,岚山是唯一一家专注于轻型瓶装葡萄酒的上市公司。它以高性价比不断挤压同价位竞争产品的份额,同时以高渠道利润深度捆绑经销商,实现全国范围的快速扩张。19年,全国约有25个省的规模超过1亿,国有化已初步完成。

短期逻辑:“销售和价格上涨的边际改善”有助于性能逐步提高

公司主要销售省外中低端产品,销售情况良好,规模增长较快,北京主要销售中高端产品。北京的销量波动对公司业绩影响很大。受20年疫情影响,北京白酒销售规模预计同比下降15%,同比下降20%,直接拖累公司收入和利润。假设21年销售已经正常恢复,高端白酒恢复后北京白酒产品结构会有明显改善。同时,涨价效应与五五第一年叠加,预计明年公司业绩将大幅提升。

中长期逻辑:“集中度提高和全面结构升级”继续推动业绩增长

岚山目前成功卡位15元(白二)25元(精)40元(宝)-58元牛大学),--70元(当地金),--128元(火星绿),-http://4838 . cn白是公司的基本磁盘,其他升级产品都是增量空间。目前国内基本盘还有很大的拓展空间。升级产品基数低,毛利率高。公司大力培育-3年,部分地区已逐步取得出现成果。我们相信,在基本市场稳定的情况下,升级后的产品比同档次的竞争产品更依赖于更好的品牌、质量和渠道利润,这将留住放量,带动公司收入和利润稳步上升。

保持“推荐”等级

考虑到价格上涨和结构性改善的影响,我们将-2020年和2022年的每股收益分别提高至0.92元/1.49元/1.89元,-的利润增长率分别为15.8%/62.6%/26.7%,维持“买入”评级。

风险预警:全国扩张小于预期,产品结构升级小于预期

更多股票知识请关注股票入门基础知识http://www.efvip.cn

天山股份

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: