「天泽信息股票」再融资注册获批,滤波器业务产业化更进一步

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所属分类:股票行情
摘要

结论与建议:公司公告,再融资注册申请获批,公司滤波器业务有望更上一层楼。公司募资30亿(总投资额46.6亿元)用于高端射频滤波器及模组研发及产业化、5G基站射频器件及产业化项目。通过定增,公司与晶圆厂

「天泽信息股票」再融资注册获批,滤波器业务产业化更进一步

结论和建议:

该公司宣布,再融资注册申请获得批准,该公司的过滤业务预计将通过上一段楼梯。公司为R&D高端射频滤波器及模块、5G基站射频器件及产业化项目融资30亿元(总投资46.6亿元)。通过固定增长,公司将与晶圆厂建立一条专线。一方面,公司将充分发挥其在芯片设计领域的技术和经验优势,在高端滤波器领域实现国产化突破;另一方面,它将确保未来过滤芯片产品的产能供应。

展望未来,5G行业的投资将继续增加,对射频和国产替代电源的需求将继续,这将长期推高公司的业绩。我们估计公司2020年回母净利润9.9亿元,2021年回-净利润14.4亿元,同比分别增长99%和46%,分别对应每股收益5.50元和8.01元,分别对应当前PE估值106倍和73倍,给出“区间操作”评级。

再融资登记申请获得批准。公司宣布再融资注册申请获批,高端滤镜产业化更进一步。公司融资30亿元(总投资46.6亿元),发行不超过5400万股(占股本总量的30%)用于R&D及高端射频滤波器及模块产业化,5G基站射频器件及产业化项目。目前,公司已推出迪菲姆和LFEM产品,在声表面波滤波器领域形成了一定的积累。通过增加产品数量,公司将与晶圆厂建立专线,充分发挥其在芯片设计领域的技术和经验优势,降低铸造企业投资专用设备的门槛,解决目前高端滤波器领域的短板问题,有助于高端滤波器国产化的突破。此外,生产线的共建也保证了未来滤芯产品的产能供应。

3Q20营收加速,净利润增长70%:2020年前三季度,公司实现营收19.7亿元,同比增长100.3%;净利润7.2亿元,同比增长122.4%,每股收益3.9862元。

其中,第三季度公司实现营收9.7亿元,同比增长107.6%,净利润3.6亿元,同比增长114.6%。毛利率方面,公司前三季度综合毛利率为51.4%,比去年同期的下降高1.4个百分点,其中3Q20综合毛利率为50.2%,比去年同期的下降高2.5个百分点,反映出受疫情影响,新产品推出放缓。从费用方面来看,公司前三季度的管理费率和销售费用率分别比去年同期高出1.4和2.7个百分点,反映了公司规模效应的改善和盈利能力的进一步提升。

盈利预测:展望未来,公司作为国内射频前端的领导者,凭借其优秀的产品和R&D的实力,逐渐从LNA扩展,将产品转向射频模块和滤波器。在5G和国内替代需求的带动下,其未来性能有望长期增长。考虑到高端过滤器项目一期建设周期为3年,预计短期内公司业绩提升有限,但公司资本支出投入会有所增加。我们将2021年的利润预期下调了4%。我们预计公司2020年归母净利润为9.9亿元,2021年归-净利润为14.4亿元,同比分别增长99%和46%,分别对应每股收益5.5元和8.01元,分别对应当前10元的市盈率估值

风险警告:

5G手机普及率低于预期,新冠肺炎疫情拖累行业需求释放。

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