「二三四五股票」内资FPC头部企业,前瞻布局柔性电子

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摘要

弘信电子是国内FPC的头部企业,战略拓展“FPC+”。公司成立于2003年9月8日,于2017年在深交所A股上市,主营挠性印刷电路板(FPC)、背光板、刚挠结合板等,营收占比分别为58.72%、31.

「二三四五股票」内资FPC头部企业,前瞻布局柔性电子

洪欣电子是FPC在中国的龙头企业,战略扩张“FPC”。

公司成立于2003年9月8日,2017年在A股,深交所上市。其主要业务是柔性印刷电路板(FPC)、背光板、刚挠板等。收入分别占58.72%、31.37%和8.26%。其中,公司主要从事与FPC相关的研发和销售,子公司厦门韩红光电有限公司于2013年涉足背光板业务,江苏洪欣华银电路科技有限公司于2015年成立,同年开始软硬结合板业务。通过成立柔性电子研究所和收购胡睿科技,公司战略性地布局了“FPC”领域。

积极扩大生产能力和本地化设备,以提高FPC的业绩。FPC具有布线密度高、重量轻、厚度薄、可折叠和弯曲等优点。满足了轻薄型电子产品的发展需求。

得益于对5G、可穿戴设备和汽车电子产品的需求激增,预计到2024年,FPC的全球产值将达到144亿美元,达到CAGR的3.5%。从竞争格局来看,以奇胜为代表的日本FPC厂商市场份额逐年萎缩,上下游产业链在成本优势上的提升不断推动FPC产能向内地转移。公司在巩固LCM业务的基础上,在手机直供和车载领域有了小的突破,成本方面也有设备国产化的加持,因此看好公司积极扩大生产,增加市场份额。

随着柔性电子的布局,压力传感器有望成为新的增长动力。公司通过成立柔性电子研究院,奠定了柔性电子前瞻性布局,重点突破国外对柔性材料和高端核心设备的垄断,帮助孵化柔性电子中的下游应用。此外,公司还收购了胡睿科技的柔性压力传感器,该传感器已在出货赠送给TWS耳机、高端家电等客户

投资建议和评级:公司有望依靠设备国产化和产能布局调整带来的成本优势抢占市场份额。此外,产品结构和客户结构的不断改善有望提高盈利能力。

此外,控股公司胡睿科技的压力传感器业务有望提升其业绩。预期公司。公司20/21/22年的EPS估计分别为0.33/0.83/1.07元,与当前股价对应的PE分别为45.68/18.20/14.18倍。给公司2021年估值25倍,对应目标价20.75元,首次覆盖,给“买入”评级。

风险预警:生产扩张进度低于预期,行业竞争加剧,客户扩张低于预期

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