「漫步者股票」年度业绩预告超预期,2021产能加速释放

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所属分类:股票行情
摘要

业绩简评公司12月29日发布2020年业绩预告,预计2020年实现归母净利润15-16.6亿元,同比增长109.20%-131.52%,超出市场预期,且略超我们的全年盈利预测;预计2020Q4实现归母

「漫步者股票」年度业绩预告超预期,2021产能加速释放

绩效简要评估

公司于12月29日发布2020年业绩预测,预计2020年归属于母亲的净利润为15-16.6亿元,同比增长109.20%,-131.52%,超出市场预期,略高于我们全年盈利预测;预计2020年第四季度,归属于母亲的净利润为6.88亿-和8.48亿元,比上个月增长96%,-增长141.6%

操作分析

第四季度的涨价推高了利润水平。2021年,光伏压延玻璃供需紧张,趋势宽松。自第四季度以来,3.2毫米和2.0毫米光伏压延镀膜玻璃制造商的主流报价分别从35元和28元/平方米上升到42元和35元/平方米。此后,小厂和大宗订单价格持续上涨,而大厂的主流价格一直保持在较高水平,这推动公司第四季度业绩与上一季度同时增长。12月17日,公司越南1000吨/日生产线和嘉兴600吨/日冷修生产线同时点火投产。到目前为止,总产能约为6400吨/天。预计2021年每个季度将释放约1000-1200吨/天,到明年年底,-,总产能将达到11000吨/天,比今年年底增长72%,-增长87%。展望2021年,光伏微晶玻璃有效产能的增长仍低于预期的需求增长。即使考虑到超白浮法玻璃在背板上的一些应用,全年的供需依然紧张。Q2新供应的加速释放将推动光伏压延玻璃价格逐步回归合理,但2021年的平均价格仍有望高于今年。

宽玻璃生产能力将超过55%,预计2021年将享受大溢价:2020年和2021年新投产的玻璃生产线将有能力经济地生产182/210组件的宽玻璃。在40%双玻比的假设下,2021年可供应50GW左右的大尺寸元器件,明显少于目前元器件企业相应的大尺寸产能。因此,预计2021年宽屏玻璃仍将因供不应求而需求旺盛,到2021年底,公司宽屏玻璃产能将达到55%以上,并有望充分享受溢价带来的大尺寸产品超额利润。

产能置换政策修订,主导产能扩张放松,加快产业格局改善,降低光伏产业成本:光伏压延玻璃产能指标放开对2021年产业供给影响不大。此外,在碳峰值/碳中性的背景下,能耗和排放指标的获取仍然是光伏玻璃产能扩张的重要障碍。取消产能置换要求后,代表行业先进生产力的光伏压延玻璃龙头企业在技术、资源、资金、区位等方面的优势将得到放大,落后产能淘汰和行业格局优化将加快,同时有助于光伏行业成本的持续降低和竞争力的提高。

利润调整和投资建议

考虑到业绩预期超出预期和产能置换政策修订的影响,我们将-公司2020年净利润分别提高至16.0(12%)、27.4(13%)和36.1(14%)亿元,分别对应每股收益0.82元、1.40元和1.85元。本公司目前的a股/H股价格分别对应2021年的25/股

风险预警:光伏新装机容量低于预期;公司能力建设的进度不如预期。

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