「300284股票」集团资产收购完成,业绩增厚可期

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摘要

事件:2020年12月29日,公司公告称,截至2020年12月29日,腾辉煤业与水峪煤业的工商变更登记手续均已办理完毕。根据相关《股权转让协议》,腾辉煤业51%股权转让价款和水峪煤业100%股权的首期

「300284股票」集团资产收购完成,业绩增厚可期

事件:2020年12月29日,公司宣布截至2020年12月29日,腾辉煤业、水峪煤业的工商变更登记手续已经办理完毕。根据相关《股权转让协议》,腾辉煤业51%股权转让价格和水峪煤业100%股权首次转让价格已经支付。

复习

公司业绩可预期增长:公告显示,水峪煤业2020年第四季度业绩承诺为1.35亿元,全年总业绩为1.41亿元,2021年和2023年在-的业绩承诺为5.97亿元。腾辉煤业2020年第四季度业绩承诺为3517.69万元,全年总业绩为6698.74万元,-2021年23年业绩承诺为2.77亿元。考虑股权比例,收购资产全年将贡献净利润1.71亿元,增长9.18%;从2021年开始,业绩增速为7.38亿元,预计业绩增速为31.93%。

最近炼焦煤价格持续上涨,有利于公司业绩的释放:受上半年疫情影响,2020年前三季度炼焦煤趋于疲软,但随着下游焦炭价格的持续上涨和炼焦煤供应的收紧,炼焦煤价格持续上涨,有利于公司业绩的释放。2021年受内循环驱动,炼焦煤供应仍受进口影响较大,炼焦煤价格有望保持高位。

在中国改革的大背景下,公司产能可以不断延伸:山西焦煤集团由西山集团、汾西集团、霍州集团整合而成。之前有一个不一致,各组相对独立。公司原属西山集团,该注入矿分别属于汾西和霍州,可视为山西焦煤集团内部整合的标志。同时,今年山西煤炭企业重组,山西焦煤集团整合全省炼焦煤资源,未来炼焦煤行业管控能力提升。2017年以来,陕西省委、政府先后出台《关于深化国企国资改革的指导意见》及相关配套文件,明确提出通过积极开展资本运营,充分利用上市公司平台,向上市公司注入经济效益和发展前景良好的优质资产,实现优质资产证券化,不断优化国有资本布局结构。在中国改革和解决横向竞争的背景下,公司依托股东,晋煤集团,产能的扩大是可以预期的。

集团“六定改革”基本完成,治理效率有望全面提升。焦煤集团官网信息显示,2020年11月,焦煤集团总部基本完成“六定改革”,总部部门由34个减少到18个,中层管理人员由135人减少到50人。下一步,改革将继续深化到所有子公司,治理效率有望全面提高。

投资建议:预计2020年和2022年-净利润为19.97/29.77/34.95亿元,分别相当于每股收益0.49/0.73/0.85。考虑到该公司目前的估值处于较低水平,其被评为“购买-A”,6个月目标价为7.30元。

风险预警:宏观经济大幅下行,煤炭价格大幅下跌。股东与山梅集团合并后,可能会与山煤国际同行业竞争。

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天山股份

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