「同花顺e配」MEB平台车型上市在即,电动化放量可期

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事件:大众MEB平台首款SUV车型ID.4预计于明年上半年在中国上市。华域汽车是上汽大众和一汽-大众的MEB平台电驱动系统总成供应商。公司是大众MEB平台车型的核心零部件供应商,单车价值量高。公司的合

「同花顺e配」MEB平台车型上市在即,电动化放量可期

事件:大众MEB平台首款SUV车型ID.4预计将于明年上半年在中国推出。华宇汽车是上汽大众和一汽-大众MEB平台电动驱动系统总成的供应商。

公司是大众MEB平台车型的核心零部件供应商,自行车价值高。华宇麦格纳是该公司的一家合资公司,是一家为国内大众MEB平台电动车提供电力驱动系统总成的供应商。电驱动系统是电动汽车的供电装置,其地位相当于变速箱和发动机给汽车加油,配自行车价值很高。

大众MEB平台计划产量大,零部件通用性强,有望使供应商受益。根据大众集团的计划,到2025年,中国市场将有15辆新能源汽车,交付150万辆新能源汽车。从大众集团模块化造车的经验来看,我们期望MEB平台的所有车型都有很大的通用性,或者底盘和车身结构相似,零部件通用性强。因此,大众MEB平台供应商有望通过一套设计来匹配大部分车型,从而避免因不断的设计变更而增加固定成本。

我们预测2021年大众ID.4国产车型和2022年-的销量分别为15万辆和20万辆,主要是基于MEB工厂在中国的产能规划和大众品牌新能源车型的市场竞争力分析:

(1)供应方:上汽大众安亭MEB厂、一汽-大众佛山MEB厂分别规划年产30万辆,已建成投产,产能逐步攀升。

(2)消费方:大众品牌在国内有良好的消费基础,品牌认可度高。根据协会的数据,一汽-大众和上汽大众是国内乘用车市场的前两位制造商,2020年前11个月的市场份额分别为11.0%和8.3%。

(3)消费端:ID.4两款国产车型相比同级别的独立竞争产品,内部车身空间更大,动力相对较强。与同类价格的竞争产品相比,它在车身空间和续航里程上更具优势。

盈利预测和投资建议:预计公司2020年和2022年在-的营收分别为1320亿元、1436亿元和1548亿元,归母公司的净利润分别为511亿元、662亿元和84.7亿元,分别对应每股收益1.62元、2.10元和2.69元。2020年和2022年-对应的当前股价市盈率分别为18倍、14倍和11倍。保持“强烈推荐”的等级。

风险预警:乘用车消耗量低于预期;原材料价格大幅上涨;全球化从根本上被逆转了。

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