「唯信财富」新希望定增意义深远,股权激励彰显信心

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摘要

一、分析与判断定增巩固新希望控股地位,后续业务开展有望获得更多集团支持11月16日,公司公告增发预案,拟向控股股东新希望投资集团及其一致行动人南方希望实业发行不超过4.7亿股股份(约占发行前总股本的3

「唯信财富」新希望定增意义深远,股权激励彰显信心

一.分析和判断

固定涨幅将巩固新希望控股地位,后续业务发展有望获得更多集团支持

11月16日,公司宣布追加发行计划,计划向控股的股东新希望投资集团及其一致行动发行不超过4.7亿股(发行前约占股本总量的30%)的股票,募集14.3亿元资金优化资本结构,扩大业务规模。发行后,新希望的持股比例将从23.6%提高到41.1%,控制权将进一步巩固。同时,公司的负债率有望从第三季度的76%提高到67%,未来的业务发展也有望从集团内部获得更多的资源,从而加快“内部与新希望集团产业合作,外部与大型央企、国企合作”的发展模式。

为从点及面打造“智慧城乡生态环境领袖”,集团微循环顺畅,商业模式顺畅

高标准、高投入的现代养殖已成为趋势,新希望六大规模扩大生猪产能为公司切入养殖生态领域提供了良好机遇。公告称,公司前三季度相关收入已达到近5亿元,全年16亿元,预计未来养殖生态内涵将继续丰富。自2019年底以来,公司承担了伊春市生态修复等大型项目,投资金额11亿元,参与建设了抗疫“两山”医院。行业知名度持续提升,拐点迎来新订单,同时手上的PPP项目也基本梳理完毕。股东,改制后,公司仍然保留了民营企业高效的管理决策机制和之前完善的环保产业链布局。未来,新希望集团的板块,如农业、畜牧业和房地产,有望充分受益于公司生态环保业务带来的外部效应。公司也有望通过集团的支持获得订单,改善现金流,从而打开集团层面的微循环。

核心团队完成组建,股权激励显示信心

19年4月公司股权变更后,新希望环保团队到岗。今年10月,公司新总经理上任,同时任命了两位新副总裁。此外,不断招聘科技和方面的优秀人才,目前公司高层管理团队已基本稳定,成员曾在新希望、华夏幸福、京企水务、八安水务等知名企业工作过,具有丰富的项目运营管理经验。11月,公司公布股权激励草案,拟授予70名核心高管和业务骨干限制性股票,占股本总人数的1%,2021~2023年净利润考核目标分别为2.5亿元、4.5亿元和6.5亿元,业绩弹性可观。

第二,投资建议

公司已基本梳理好手头的PPP项目,未来固定项目落地将为公司融资和业务发展提供进一步支持。我们看好公司“智慧城乡生态环保先锋”的独特定位和两大支柱三要素的发展模式。假设2021年固定项目落地,预计公司2020~2022年的每股收益分别为0.1元、0.13元、0.23元/股,对应当前股价PE34、27、15x,略高于2021年生态园行业的平均市盈率,但后续增长潜力较大

第三,风险预警

1.新业务扩张比预期的少;2.手头项目的排序进度并不像预期的那样。

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