「正规炒股配资」公司点评:认知或存预期差,回购彰显发展信心

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所属分类:股票行情
摘要

事件:12月28日,公司发布了《以集中竞价交易方式回购公司股份方案》,本次回购资金总额在3至6亿元区间(均含),用于股权激励或员工持股计划。按照回购资金总额下限3亿元、回购价格上限21元/股进行测算,

「正规炒股配资」公司点评:认知或存预期差,回购彰显发展信心

事件:12月28日,公司发行《以集中竞价交易方式回购公司股份方案》,回购资金总额在3亿元至6亿元(含)之间,用于股权激励或员工持股计划。根据回购资金总额下限3亿元,回购价格上限21元/股,预计回购股份数量为1429万股,占目前股本;总股本的1.22%根据回购价格上限6亿元,回购价格上限21元/股,预计有2857万股, 占股本总数的2.44%,本次回购的实施期限为董事会审议通过本次回购方案之日起6个月内。

市场对公司防火墙业务增长可持续性的预期比新领域布局的进展更差。天荣信是国内领先的综合安全厂商,不仅在传统边防方面优势明显,在云安全、国家感知等新领域也超出预期。防火墙的竞争壁垒和增长持久性超出预期:(1)合规政策更加严格,下一代防火墙产品成为网络安全的标准。在过去的三年里,天荣信的防火墙市场份额每年增长2%左右。(2)根据IDC2020Q3数据,防火墙龙头天荣鑫和VPN龙头深信不疑,市场占有率超过25%,行业集中度明显高于其他类别。(3)经过海外网络安全30多年的发展,防火墙和VPN仍然是份额较大、发展较快的类别,相关公司的PS是8-12倍。(4)防火墙和VPN自然需要综合考虑安全性和网络性能。随着IT升级迭代,很容易产生规模效应。

云安全、高度融合和态势感知等新领域的布局超出了预期。(1)2010年以来,公司布局了云安全、态势感知前身安全管理平台等新产品。目前新区业务收入占比20%左右,保持良好增长;(2)中电、腾讯相继入股,对于公司渠道升级、拓展政府和企业客户、云安全等新领域具有积极意义。11月25日,天荣信和腾讯云率先完成了国内第一批互零信任产品认证,预计将加速进行。(3)公司剥离了有线和有线业务,新领域收入的快速增长将更好地反映在未来的财务报表中,减少信息不对称。

政策催化、ICT技术演进和威胁事件产生共鸣,推动网络安全行业的繁荣持续上升,第三季度的增长已经看到拐点在政策方面,随着平等保险2.0的正式实施、网络保护力度的加大、海关保护法规的出台,安全支出将稳步上升;在技术方面,“云化物为智能”等新技术已经进入快速应用阶段。2020年样本十家网络安全企业中,Q1、Q2和Q3的总营收增速分别为20.5%、13.0%和15.1%,-行业营收增速逐季回升,景气度有望持续提升。

云计算行业发展迅速,变得越来越模糊,趋势,和第三方独立安全供应商有望脱颖而出。出于灵活部署、分散风险、节约成本等原因,企业选择云模式将成为主流。但是,不同的云服务提供商引入不同的账户模式,安全服务提供商需要控制不同平台上的安全组,云环境下的虚拟网络行为模式决定了云趋势,下第三方厂商比IaaS厂商更了解企业和政府的网络部署、应用需求和用户习惯,会获得更多的行业机会。天荣信作为布局完善的龙头企业,有着广阔的成长空间。

保持“买入”评级。我们预计2020/21年公司营业收入为58.86/44.14亿元,净利润为502/7.73亿元,同比增长25.2%/54.0%。关于退伍军人事务部

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