「2020配资公司」新建江苏基地,加码电动汽车磁材

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事件:公司拟投资30亿元在江苏如皋高新区投资建设年产能1.8万吨的高性能钕铁硼永磁材料生产基地,并以自有资金出资2亿元人民币设立全资子公司实施该项目的投资、建设和运营;该项目或在2024年7月前投产,

「2020配资公司」新建江苏基地,加码电动汽车磁材

事件:公司拟投资30亿元在江苏如皋高新区建设年产1.8万吨高性能钕铁硼永磁材料生产基地,并以自有资金2亿元设立全资子公司实施项目。投资、建设和运营;该项目可能在2024年7月前投产,预计全部投产后年销售额将达到38亿元。

根据现有产能规划,2024年,公司产能可能增至3.3万吨,市场份额可能增至16.4%。1) 2019年-2024年公司产能增长423.8%,年均复合增长率39.3%:2019年底公司钕铁硼毛坯产能6300吨,预计2024年产能达到3.3万吨;2)2024年,公司的市场份额可能会增加到16.4%:如果只考虑上市公司现有的扩张计划,到2024年,公司的钕铁硼毛坯产能在行业内将增加到16.4%,比2019年增加12.7%。3)预计2025年公司空白需求约3.5万吨,新增产能足以消化。预计2025年新能源汽车客户对钕铁硼磁性材料的需求将增加到2.23万吨,相应的空白产量为2.97吨;假设除电车以外的其他领域磁性产品保持不变,到2025年,其他领域磁性坯料需求可能在5355吨左右,公司坯料总需求为3.5万吨,产能消化问题不大。

江苏如皋高新区基地的优势在于:1)异地建厂,保证供应链稳定:公司现有产能位于山东烟台,异地建厂可以降低供应风险。2)江苏地处长三角地区,战略地位高,离客户近,基础设施完善。

盈利预测和评级:全球电动趋势是明确的。预计到2025年,在高性能钕铁硼磁性材料的五大应用领域中,新能源汽车将成为高性能钕铁硼磁性材料的最大消费领域,公司的卡电车磁性材料速度快;此外,公司通过员工持股计划完善了管理激励机制,随着产能的逐步释放,公司可能进入业绩快速发展时期。我们维持对公司的利润预测。预计2020年-实现净利润1.46亿元、2.49亿元、3.97亿元,EPS分别为0.18元、0.30元、0.48元;12月25日收盘价对应的Pes分别为71.4倍、41.8倍和26.2倍,维持“审慎增持”评级。

风险预警:产品价格大幅下跌,项目进度达不到预期,下游需求达不到预期。

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天山股份

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