「配资炒股网站」公司深度报告:汽车大视界、玻璃新未来

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汽车行业加速复苏、公司产能利用率回升:我们预计2021年国内乘用车销量同比增长7.2%为2154万辆。欧洲和美国2021年销量增速预计分别为12%和9.4%。我们认为随着全球汽车行业的回暖,叠加公司资

「配资炒股网站」公司深度报告:汽车大视界、玻璃新未来

汽车行业加速复苏,公司产能利用率回升:我们预计2021年国内乘用车销量同比增长7.2%,达到2154万辆。2021年欧洲和美国的销售增长预计分别为12%和9.4%。我们相信,随着全球汽车行业的复苏,超星公司资本支出的高峰期已经过去,未来福耀的盈利能力还会继续提升。

天幕玻璃引领时尚潮流,电动车领先:电动车搭载率更高。特斯拉ModelY、广汽EMPOW55、上汽大众ID4X、一汽大众ID4CROZZ等。是要大量生产的型号之一。我们期待自主品牌发布的高端车搭载天篷玻璃的概率更高。

平视显示器作为智能驾驶舱的代表配置,即将爆炸。目前日系和自主品牌普及率比较高。随着第三代哈弗H6、大众ID4等重量级车型的逐渐装车,演示效果更加突出,平视显示器将从目前的单爆配置发展为“现象级”产品。

镀银玻璃加速着陆。福耀纳米镀膜玻璃中使用的低-e镀膜层最多可包含三层银功能层,透明金属膜层通过国际先进的磁控溅射技术附着在夹层玻璃的中间,使汽车玻璃具有高透光性、高隔热性和低反射性。目前,福耀纳米镀膜玻璃已经为路虎、蔚来汽车、比亚迪等品牌提供了相应的产品。

铝制品贡献新的增值。通过三丰的整合和从德国收购SAM,公司进入汽车铝饰件业务,产业链布局比较完整,包括炼铝、铝挤压成型、表面处理和与玻璃的整合等。

疫情可能导致对手减少投入,福耀全球市场份额将进一步增加。在疫情的影响下,竞争对手受到了更大的负面影响。由于圣戈班的汽车玻璃板块、朝日玻璃、榕树子为非核心业务,受疫情影响,投入资源较少,而福耀在2020年第二、三季度迅速恢复,与欧洲竞争对手争夺订单。同时,汽车玻璃行业正在发生新的变化,福耀在新产品和新技术上的不断投入,有望在未来进一步提升竞争力,增加市场份额。

售后市场欢迎机遇,品牌价值有望提升。售后配件未来会凸显品牌优势。轮胎作为汽车配件,在售后市场有很强的品牌力,如米其林、马牌、固特异等。消费者认可度高。汽车保险费用变更后,汽车玻璃通过保险支付的费用会更多,消费者会更倾向于使用品牌力更高的产品。福耀作为中国的龙头企业,将从这一政策变化中充分受益。

投资建议。作为汽车玻璃的龙头企业,在汽车行业智能化和快速发展的背景下,公司通过不断投资R&D和高水平的技术生产能力,抓住了平显玻璃和天篷玻璃的机遇。同时,在短时间内,汽车行业处于向上的繁荣期,公司产能利用率有望提高,带动毛利率的回升。此外,该公司的铝饰件业务也有望带来新的增长点。在电动智能趋势,下,汽车玻璃自行车的价值有望增加,中长期全球汽车玻璃自行车价值有望达到1178元。根据福耀目前的产能布局和可能的全球份额,我们认为公司中长期收入在457亿元至532亿元之间,净利润在80.5亿元至94.1亿元之间。我们维持利润预测。预计2020/2021/2022年归属于母亲的净利润分别为27.58、40.20、51.04亿元,对应的PE分别为42.3、29.0、22.9倍,维持“推荐”评级。

风险警告。1)扩大疫情的影响:如果我

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