「旭胜配资」合作下游优质客户,软包电池龙头有望加速放量

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事件:根据公司公告,公司将与吉利科技集团有限公司签署《战略合作协议》,双方将共同设立合资公司建设动力电池工厂,致力于推进动力电池产能建设,涵盖电芯、电池模组及电池包研发、制造及销售,提升合作双方在各自

「旭胜配资」合作下游优质客户,软包电池龙头有望加速放量

事件:根据公司公告,公司将与吉利科技集团有限公司签订《战略合作协议》,双方共同成立合资公司建设动力电池厂,致力于推进动力电池产能建设,涵盖电池、电池模块、电池组的研发、制造和销售,提升双方在各自领域的核心竞争力和可持续发展能力。公告称,吉利科技及其控股子公司和吉利商用车集团承诺在同等条件下优先采购富能科技或合资公司生产的动力电池,每年采购量不低于其需求的80%,这将为富能科技带来有效的新数量。

与优质客户携手,利用长坡厚雪,让赛道更好。公司是中国三元软包装动力电池的龙头企业,目前与优质客户密切合作。在国内,吉利集团已经在世界范围内形成了莲花、沃尔沃、北极星等多个电动车品牌。吉利科技作为吉利集团的重要子集团,涵盖了曹操出行、枫叶汽车、吉利商用车。这一合作将为公司的锂电池带来长期稳定的需求。除了与吉利的合作,公司还与广汽新能源有着深厚的渊源,成为了AionV车型的主要供应商。预计它将成为2021年公司销售额的支撑点。未来,随着新车型逐渐成为放量,公司有望推出更多车型。对于海外客户,公司与戴姆勒签订了2021-2027 170 gwh供货合同,预计2021年批量供货;随着2021年EVA平台首款车型EQS的推出,出货的额度有望继续增加。同时,公司与大众的合作进展顺利,与长城、一汽、江铃、长安等国内知名汽车公司也有着紧密的联系。优质客户的紧密捆绑将有效保证公司订单和业绩的持续增长。随着各国提出碳中和的目标,全球电气化已成为大势所趋。根据计算,在中国、欧洲和美国的推动下,我们预计2025年全球新能源汽车销量将接近1500万辆,以2019年为基准年,未来6年复合增长率将超过37%。

供应链的规模优势和本地化有助于保持下降的成本。与圆柱形电池和方形电池相比,柔性电池在高能量密度和安全性方面具有优势。随着欧洲传统汽车公司新能源汽车在放量,的加速发展,市场份额有望增加。公司公告称,公司目前生产的单体电池最高能量密度为285瓦时/千克,并储备了高能量密度、快速充电、高安全性等多项尖端技术,具有全球核心竞争力,计划未来五年提升至350瓦时/千克。近年来,公司的成本一直在快速下降2017年,-2019年动力电池系统成本为1.19/1.13/0.82元/Wh,下降成本加速;与此同时,公司铝塑薄膜的国产化正在加快。随着未来新产能的落地,公司有望凭借其规模优势和供应链本地化,继续推动成本降低和毛利率提高。

产能进入快速扩张期,产销基数低,增速高。近年来,公司的生产能力不断扩大。根据与吉利的协议,富能科技与新成立合资公司的总产能不低于120万瓦时,2021年的开工产能不低于200万瓦时。如果暂时不考虑新成立的合资公司的产能,根据公司公告,2019年底赣州基地一期和二期的名义产能约为5GWh。随着赣州、镇江基地的逐步投产,产能的不断扩大,欧洲基地的逐步建设,按照公司的规划,是est

管理团队不断改进和合理化公司治理结构。公司董事长王禹是世界上锂离子电池的资深科学家。他曾担任加拿大Necmolienergy(加拿大)有限公司的研究和开发科学家,以及PolyStorCorporation公司的研究和开发部主任。他技术实力雄厚,负责公司的长期战略规划、业务规划、产品和产能规划等。引领公司的尖端技术合作、业务布局整合、战略投融资等。新任总经理王志刚自2019年5月起担任公司副董事长,具有丰富的企业管理经验,有利于在公司快速扩张的过程中提高整体管理水平和运营效率。随着管理团队的不断完善和公司治理结构的合理化,公司将凭借管理团队的技术和管理能力在未来实现高效发展。

投资建议:维持购买-a的投资评级,我们预计公司2020年和2022年在-的营收增长率分别为38%,276%和99%,在-的净利润分别为344,284和7.85亿元,我们相信与吉利的合作为公司带来了优质的下游客户和稳定的需求保证,同时也进一步表明了公司未来发展成为国内软包装电池领导者的决心,公司维持购买-a的投资评级

风险预警:海外大客户合作进度低于预期;扩张进度低于预期;新能源汽车产业政策低于预期;动力电池技术路线发生重大变化,导致公司销量低于预期,相关战略合作协议低于预期。

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