「尊享配资」FPC需求强劲,全年业绩大幅预增

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摘要

事件12月23日,公司发布业绩预告,预计全年实现归母净利润14-16亿元,同比增长99.2%-127.7%;实现扣非归母净利润12.5-13.5亿元,同比增长198.5%-222.4%。简评苹果新机备

「尊享配资」FPC需求强劲,全年业绩大幅预增

事件

12月23日,公司发布业绩预测,预计-,归属于母亲的净利润将为14亿元,同比增长99.2%,-;为127.7%。扣除不归母亲的净利润为12.5-和13.5亿元,同比增长198.5%,-为222.4%

简要评论

苹果新机股强劲,第四季度业绩同比大幅提升

据测算,公司第四季度实现净利润4.44亿-和6.44亿元,比上个月增长0%,-亏损45%。公司业绩的增长主要是由于印刷电路板业务收入和利润的大幅增长,1。由于11月份人民币升值,-损失了约1.8亿元人民币。前几年利润高峰在第三季度。今年由于苹果新机延迟发布,利润峰值推迟到第四季度,季度环比增长。具体:1)PCB:软板,下游需求旺盛。前三季度,由于苹果新机的延迟,新品营收占比同比下降,第四季度苹果库存强劲。目前iPhone12系列出货动能依然强劲,明年第四季度和Q1新机供不应求,景气持续。硬板方面,木尔泰克重点引进国内知名客户,下半年消费客户需求回升。目前各项业务开展有序;2)TP、LCM、LED:通过优化调整产品结构,取得成效,手机、笔记本电脑市场保持繁荣;4)精密制造:下半年通信市场需求差,预计明年会有一定程度的回升。

软板:长期持有苹果等优质客户

该公司的Mflex是全球五大FPC供应商,拥有苹果等优质客户。在5G创新趋势,下,我们对公司FPC业务的长期改善持乐观态度:1)iPhone单机FPC的使用量逐年增加,公司仍有很大的改进空间。同时,ASP有望提升;2)可穿戴产品市场如2)Airpods和AppleWatch持续增长,作为FPC供应商,公司将受益匪浅;3)安卓品牌如3)OV逐渐增加FPC量。作为国内FPC的领导者,公司有望继续引进优质客户,实现业务快速增长;4)Mflex切入特斯拉FPC供应链,与新能源客户合作不断深化,有望充分受益于新能源汽车增长的黄金机遇。

硬板:不断引进优质客户,稳步前进

Multek业务涵盖通信、数据通信/服务器、消费电子等领域。内部整合后,客户结构得到显著优化,运营能力稳步提升。积极引进通信领域的国内领先客户,巩固发展机会;消费电子领域,作为众多一流品牌的供应商,HDI业务有望在5G替代的背景下迎来大幅增长;数据通讯方面,拥有丰富的技术储备,为亚马逊提供多种产品,并积极与BAT等优质客户对接。

盈利预测:

预计公司2020年和2022年-将实现营业收入262/306/340亿元,归母净利润15.03/20.78/24.99亿元,对应当前市盈率30.3/21.9/18.2倍,维持“买入”评级。

风险警告:

5G创新少于预期;大客户创新少于预期;疫情反弹,下游需求低于预期。

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