「线上配资」深度报告系列二:穿越周期,乘风而上

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摘要

恒立液压作为机械行业代表性公司之一,自2016年以来,无论股价还是业绩都在不断超预期,带给投资者持续性丰厚的回报,到2020年,公司成立30周年,上市10周年,公司是如何从一个小油缸厂成长为千亿市值的

「线上配资」深度报告系列二:穿越周期,乘风而上

作为机械行业的代表公司之一,恒力液压自2016年以来,在股价和业绩方面不断超越预期,为投资者带来持续丰厚的回报。到2020年,公司成立30周年,上市10周年,公司是如何从一个小油缸厂成长为市值1000亿的大公司的?你在这一步一步的过程中经历了什么?站在当下,如何看待公司的估值和未来成长,本文试图通过重新建立液压式成长之路来回答这些问题。

高估值:稀缺性(高技术壁垒、客户粘性强)、确定性(清晰的增长路径、业绩增长的强确定性)和增长(增加现有产品的市场份额并不断发展新品

1.天气。天时地利人和,从开发油缸到泵阀,抓住了挖掘机的两轮循环。

2.地理位置。液压行业在世界上有1000亿的规模,中国是第二大需求国。中国是由挖掘机主机厂的巨大需求支撑的,位于长三角地区,供应链完整。

3、人和。优秀且不可复制的管理团队(用对的人做对的岗位,专注且有很强的整合资源的能力),危机感强(企业文化,深循环行业,风险控制意识强)

投资建议:预计2020年和2022年归属于-公司母公司的净利润分别为20.59、28.01和34.76亿元,同比分别增长58.85%、36.01%和24.10%。对应的PE分别为65倍、48倍、39倍,维持“买入”评级。

风险预警:工程机械行业景气度下降,基础设施建设不足预期,房地产开发投资加速,新产品开发进度低于预期,下游价格竞争加剧,成本压力向上游传递

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