「证券杠杆」代理产品协议续签,继续看好公司未来成长,关注管线品种进展

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所属分类:股票行情
摘要

事件:公司12月23日公告,同默沙东签署《供应、经销与共同推广协议》,主要就默沙东公司在中国大陆已取得上市许可的五种疫苗产品基础采购金额进行统一调整和续展,双方协议签订期限为21年1月1日到23年6月

「证券杠杆」代理产品协议续签,继续看好公司未来成长,关注管线品种进展

事件:公司于12月23日宣布与默克公司签订《供应、经销与共同推广协议》,主要是对默克公司已获得中国大陆上市许可的5种疫苗产品的基本购买量进行统一调整和更新。双方协议的签署期限为2021年1月1日至2023年6月30日。

核心产品HPV疫苗更新换代,公司未来增长的确定性进一步提升。根据最新签订的协议,具体产品方面,6月23日HPV疫苗基本购买金额为102.89亿元、115.57亿元、62.60亿元,公司与默克同意根据实际情况增加购买金额。21年可提高到120.4亿,22年可提高到135.96亿,23年(半年)可提高到89.43亿,根据双方之前的合同,2011年6月-HPV 19疫苗采购金额分别为55.07亿元、83.30亿元、41.65亿元。新签协议不仅在21年的基础上大幅增长,而且按照20年83.3亿元的购买金额,同比分别增长24%和45%。基本购买金额作为购买后,具体销售节奏预计会根据实际情况进行调整。新公司的未来增长和业绩确定性将进一步提高。同时,公司将继续自主研发、生产和销售疫苗。这项协议不会影响公司业务的独立性。对于其他产品,-21年和23年6月的五价轮基本购买量分别为10.40亿元、11.05亿元和5.72亿元,21年的购买量可提高到13.00亿元。2023年6月-23价肺炎,基本购买金额分别为1.88亿元、1.89亿元和1.02亿元。6月23日在-灭活甲型肝炎21年,基本购买金额分别为9000万元、9000万元、4500万元。

该公司的新冠肺炎疫苗正处于临床第三阶段,预计这将大大改善该公司未来的表现。新冠肺炎疫苗肩负着终结新冠肺炎疫情的使命,世界各国已经成为疫苗研发的重中之重。目前,Moderna、BioNTech等海外公司拥有优秀的临床数据,并获得了在美国使用的紧急批准和授权。未来,人们的疫苗接种工作将继续开展,生产能力、包装和运输将是生产企业面临的巨大挑战。在国内上市公司层面,志飞生物和康西诺处于临床三期,进展顺利。志飞生物的重组蛋白途径在生产能力、成本、运输等方面有自己的优势。同时,根据公布,二期临床资料,安全性和有效性良好。我们预计该公司将在21年上半年结束第三阶段,新冠肺炎疫苗预计将在21年内大大改善公司的业绩。

公司综合实力雄厚,重品预防性微卡已处于审批末期,R&D管道估值继续重塑。R&D管道中的EC诊断试剂已获得批准,预防性微卡处于批准的最后阶段。其他产品包括23价肺炎多糖疫苗、人二倍体狂犬病疫苗、四价流感疫苗和15价肺炎疫苗,均处于临床三期,而EV71疫苗、四价诺如病毒疫苗和痢疾二价疫苗处于临床一至二期,将在未来几年逐步上市,提供可持续发展势头,公司的R&D管道估值重塑仍在继续。

利润预测:不考虑未来新冠肺炎疫苗研发成功可能带来的业绩回报,预计公司2020年-2022年净利润分别为33.91亿元、49.14亿元和61.64亿元,同比分别增长43%、45%和25%;EPS分别为2.12元、3.07元、3.85元。保持“买入”评级。

风险预警:HPV疫苗销量低于预期;预防性微卡上市进度低于预期;产品研发中的不确定性。

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