「航宇汇金」公司信息更新报告:受让北旭电子45%股权,光刻胶布局步步为营

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摘要

子公司受让北旭电子45%股权,推进“一体两翼”战略,维持“买入”评级公司于12月23日公告,全资子公司彤程电子以1.9125亿元受让京东方全资子公司北旭电子45%股权,已完成工商变更登记手续。考虑彤程

「航宇汇金」公司信息更新报告:受让北旭电子45%股权,光刻胶布局步步为营

子公司获得了北旭电子45%的股份,推进了“一体两翼”战略,保持了“买入”评级

12月23日,公司宣布全资子公司桐城电子以人民币1.9125亿元收购BOE全资子公司北旭电子45%的股权,并已完成工商变更登记手续。考虑到桐城炼油厂退出响水生态化工园区造成的资产损失,我们保持盈利预测不变。预计公司2020年和2022年在-的净利润分别为3.56、4.98和5.94亿元,分别对应每股0.61、0.85和1.01元,当前股价分别对应市盈率50.7、36.2和30.4倍。公司积极推进“一体两翼”战略,加快电子化学品业务布局。我们继续对公司的中长期增长潜力保持乐观,并保持“买入”评级。

公司循序渐进,内生外延布局电子化学品

在2019年年报中,公司首次提出“做强主业,两翼齐飞”,通过内涵式增长和外延式发展,分层次、分步骤地进入电子化学品相关领域。6月11日,公司成立上海桐城电子,作为集团开发电子化学品的专项运营平台。7月8日,宣布全资子公司桐城电子以1.8367亿元的投资额收购柯华微电子33.70%的股权。8月14日,公司2020年中期报告提出“以胶为权衡”,将重点关注高端树脂材料在电子行业的应用,拓展酚醛树脂的应用领域。12月1日,公司宣布拟通过桐城电子投资5.6988亿元,在上海化学工业园区建设年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及相关配套试剂2万吨的项目,预计2021年底竣工投产,2022年具备一定产能,2025年投产。12月4日,公司宣布全资子公司桐城电子以1.9125亿元人民币收购BOE持有的北旭电子45%的股权。柯华微电子和北旭电子都是国内知名的光刻胶制造商,有望抓住国内替代光刻胶的历史机遇。

该公司的可转换债券获得批准,新项目建设有助于业绩增长

12月1日,公司可转债申请获得中国证监会批准,拟募集资金总额不超过8.0018亿元,拟用于建设“10万吨/年生物降解材料项目(一期)”、“6万吨/年橡胶助剂扩建项目”、“R&D平台扩建项目”及补充营运资金。预计达到稳定生产期后,可降解材料项目和橡胶辅助扩建项目净利润分别达到3.146亿元和1.0548亿元。

风险预警:原材料价格波动,能力建设进度低于预期,可降解材料竞争加剧。

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