「红盘宝」拟处置沈飞民机剩余股权,聚焦军品迎发展机遇

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摘要

事件:公司发布《关于转让中航沈飞民用飞机有限责任公司32.01%股权暨关联交易的公告》。评论:1、拟处置沈飞民机剩余股权,优化资源配置增加投资收益。公司全资子公司沈阳飞机工业(集团)有限公司拟向沈阳沈

「红盘宝」拟处置沈飞民机剩余股权,聚焦军品迎发展机遇

事件:

公司发布《关于转让中航沈飞民用飞机有限责任公司32.01%股权暨关联交易的公告》。

评论:

1.拟处置沈飞民机剩余股权,优化资源配置,增加投资收益。

本公司全资子公司沈阳飞机工业(集团)有限公司拟将其持有的AVIC沈飞民用飞机有限公司32.01%的股权转让给沈阳沈飞企业管理有限公司,估计价值为人民币244,822,400元。截至2019年12月31日,沈飞民航飞机总资产36.49亿元,净资产8.22亿元;2019年,-营业收入为16.39亿元,净利润为7943.97万元。我们相信,由于中国民用飞机行业仍处于发展初期,目前相关资产的盈利能力较低,这将有助于公司专注于主营业务,优化资源配置,符合公司发展战略,不会对公司运营产生重大影响。实施后,沈飞公司将不再持有沈飞民航飞机的任何股权,股权转让所得将用于公司生产经营所需的营运资金。此外,该交易预计将使公司2020年的当期投资收益增加1.36亿元。以上数据为初步核算数据,具体交割时间存在不确定性。最终会计处理及其对公司财务数据的影响以会计师事务所确认的审计结果为准。

2.战士最后集合的领导者,期待“十四五”期间的跨越式发展机遇

党的十九届五中全会指出,“十四五”期间要加快国防和军队现代化建设,实现富国强兵的统一,加快机械化、信息化和智能化的融合发展,全面加强战备训练,提高保卫国家主权、安全和发展利益的战略能力,确保2027年军队建设百年目标的实现。航空装备产业是维护国家安全的战略性产业,是国家综合国力的重要组成部分。AVIC申飞是集科研、生产、试验和试飞为一体的大型现代飞机制造企业。是我国航空防御装备的主要研究基地。在航空国防装备领域具有较强的核心竞争力和行业领先地位。其产品谱系涵盖了国内安装的重型、远程二代、三代战斗机,逐渐衍生出先进战斗机和海基战斗机。预计“十四五”期间,随着我国防部队现代化建设步伐的加快,公司将迎来历史性的机遇。

3.第一个实现股权激励的原始设备制造商将有利于公司的长期发展

2018年,公司推出首个限制性股票激励计划,以每股22.53元的价格向12名公司高管和68名管理和技术骨干授予317.1万股限制性股票股票。解锁条件方面,要求分三期,每个解锁日的上一个会计年度需要满足:1)ROE分别不低于6.5%、7.5%、8.5%;2)净利润复合增长率分别不低于10.0%、10.5%和11.0%,且这两个指标不低于12家公司的75百分位水平;3)EVA指标完成情况达到集团公司下达的考核目标,EVA大于0;我们相信,这一限制性股权激励计划能够充分激发管理层的积极性,有利于公司的长期发展。

4.利润预测

我们估计,-2020年和2022年的净利润分别为14.46亿元、15.04亿元和19.94亿元,相应估值分别为70/67/51倍,维持“强烈推荐”评级。

风险预警:军购订单出现波动,上游供应商供应不及时影响整机生产和权益

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