「新牛人」发行可转债,加大布局cmos研发及晶圆封测

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摘要

一、事件概述公司拟发行可转债24.4亿元,其中13亿用于晶圆测试及晶圆重构生产线项目(二期),8亿用于cmos传感器研发升级,3.4亿用于补充流动资金。初始转股价格为222.83元。二、分析与判断自主

「新牛人」发行可转债,加大布局cmos研发及晶圆封测

一.事件概述

公司计划发行可转换债券24.4亿元,其中13亿元用于晶圆测试和晶圆重构生产线项目(二期),8亿元用于cmos传感器R&D及升级,3.4亿元用于补充营运资金。初始换算价格为222.83元。

二、分析判断

独立控制晶圆测试和封装,进一步增强在CMOS图像传感器芯片领域的竞争优势

目前豪威的晶圆测试和晶圆重构封装业务采用外包加工,是单一供应商,存在成本高、供应链稳定的问题。项目投产后,豪威将自行进行晶圆测试和晶圆重构封装,这将大大降低加工成本,有效优化成本结构,缩短交货时间,及时提供有效的产品和服务,增强其在整个行业的竞争力和市场地位。

继续投资cmos芯片,把握高增长的AI、汽车、安防市场;

该公司计划实施CMOS图像传感器R&D和升级项目。有利于公司把握CMOS图像传感器的市场机遇,加快汽车和安防监控领域CMOS图像传感器产品的研发和升级,进一步提高公司整体盈利能力,巩固市场地位。

基于cmos芯片,许多领域继续蓬勃发展:

上半年,公司推出分辨率6400万、小像素0.7 m的cmos芯片,公司继续加大多场布局,加大电源管理、信号接口、触摸显示、TVS、MOSFET、射频等领域的研发。许多产品在国内处于一流梯队水平,实际上是在现量出货生产的芯片平台公司的原型正在出现。

三.投资建议

预计公司2020年和2022年在-的营业收入为199/237/290亿元,预计归属于母亲的净利润为23/35/450亿元,对应估值为81/53/41倍。参照截至2020年12月23日的SW电子最新TTM估值,是53倍。考虑到该公司是CIS领域的领先公司,我们认为该公司被低估,保持“推荐”评级。

四.风险警告

疫情控制未能达到预期,中美贸易摩擦升级,下游客户出货达不到预期。

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