「华泰配资」玻纤工业的领航者

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全球玻纤行业格局的历史变迁复盘全球玻纤行业格局的变迁。玻纤下游需求相对分散,交通和建筑是核心应用,合计需求占比约50%。过去二十年,全球玻纤需求向亚洲转移,需求占比从1/4提升至1/2左右。伴随全球需

「华泰配资」玻纤工业的领航者

全球玻璃纤维产业格局的历史变迁

回顾全球玻璃纤维产业格局的变化。玻璃纤维下游需求相对分散,运输和建筑是核心应用,总需求约占50%。近二十年来,全球对玻璃纤维的需求转移到了亚洲,需求比例从1/4增加到了1/2左右。

随着全球需求的转移和国内因素的相对优势,中国玻璃纤维生产在全球生产中的比重从2003年的16%上升到2019年的66%。目前,中国聚石和泰山玻纤的全球市场份额分别约为22%和11%。

回顾玻璃纤维在中国的历史周期。自2007年以来,中国的巨石柱经历了三个下行周期:第一,2008年和2009年-全球金融危机期间;二是2012年-2011年欧洲经济下滑;第三,2018年-和2019年中美贸易摩擦和供应大幅增加。自2020年第二季度以来,在海外需求的压力下,行业库存仍呈现出明显的下降趋势,趋势,发布了国内需求较好、部分海外生产受限的信号。考虑到全球汽车电子和美国房地产核心需求的改善,我们判断这是新一轮产业景气复苏的前期。

行业壁垒提高,领先优势巩固。玻璃纤维行业壁垒高,体现在以下几个方面:一是资金壁垒。这几年生产端已经趋于规模化、自动化,单位投资未见下降;二、技术壁垒,难以突破,海外领导早就用渗透技术封杀国内企业;第三,客户壁垒。由于龙头企业在成本和技术上更具优势,在中高端市场的市场份额不断增加,进一步形成客户壁垒。以上行业壁垒使龙头企业在长期发展过程中不断巩固优势,形成更强的壁垒。

中国的巨石已经成为世界的绝对领导者

OC成长史也是全球玻璃纤维行业的发展史。OC三大业务屋面材料、保温材料、复合材料三大业务发展均衡,分别占2019年收入的36%、36%和28%。参考其发展历史,我们可以发现:

第一,屋面材料具有建筑差异化的特点,国内住宅建筑的形态化意味着玻璃纤维沥青瓦难以大规模开发;第二,保温材料是板块公司这几年重点投资和发展的项目。从产品生命周期来看,目前有很大的增长空间;第三,公司复合材料的发展方向从玻璃纤维纱延伸到一些高附加值的玻璃纤维产品,包括热塑性短切毡、风电面料、玻璃纤维无纺布等。而国内玻璃纤维领导者趋势也展示了这一发展

中国的巨石超越OC,成为世界绝对领袖。2007年以来,巨石玻璃纤维产能从50万吨扩大到200万吨,复合增长率约为11%,复合增长率约为12%;同期OC玻璃纤维产能从60万吨扩大到110万吨左右,近几年全球部分高成本工厂关闭。公司规划未来:30%的市场在国外,30%的投资在国外,30%的产能在国外,从而成为真正的跨国公司。巨石有其成为全球领导者的坚持:一是管理层专注主业,追求领先,二是致力于全球最强性价比的产品,不仅体现在规模优势和资源禀赋上,更体现在技术升级和配方改进不断巩固成本优势上;第三,我们致力于技术创新和产品升级。由于玻璃和润湿剂配方的升级,公司的产品性能不断提高,产品结构得到优化。高端产品销售额占80%,在汽车轻量化和风电领域占20%以上。

中国居士不仅成就了自己

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