「出彩速配」2020年业绩预告点评:下游需求旺盛,业绩大幅增长

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所属分类:股票行情
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事件:12月22日,公司发布2020年度业绩预告,实现归母净利润14.00-16.00亿元,同比增长99.24%-127.71%,扣非后归母净利润12.50-13.50亿元,同比增长198.49%-2

「出彩速配」2020年业绩预告点评:下游需求旺盛,业绩大幅增长

事件:

12月22日,公司发布2020年度业绩预测,实现净利润14.00-和16.0亿元,分别增长99.24%和127.71%,扣除后实现净利润12.50-和13.5亿元。同比增长198.49%,-为222.37%,每股收益为0.85元/股,-为0.97元/股,基本符合市场预期。

主营业务下游需求旺盛,导致业绩大幅提升。公司业绩的增长主要靠软板。10月中旬,苹果5G手机iPhone12系列正式发布,预示着5G更换潮正式到来,叠加了2-3年的股票更换需求,苹果的强势周期正式开始。

随着苹果新机器的销售和库存上升,该公司在FPC的销售将在第四季度甚至明年第一季度强劲增长。此外,新iPhone12系列增加了对5G、RF和显示器的需求,也增加了对高频FPC和超细软板的需求。此外,该公司逐步削减Airpods和iWatch,预计软板业务将于第四季度在量价齐飞开始。公司的硬卡数量与高端HDI相连,从18年收购Multek开始,一直在不断整合完善。5G时代,手机主板逐渐从HDI主板升级到AnylayerHDI和SLP(基板-Like PCB)。公司积极部署高端HDI市场,以国内手机客户为重点,业绩逐步提升。

传统业务精简且重点突出,对绩效的贡献较小。传统业务主要包括显示器(LED封装、TP、LCM)和精密制造。在LED领域,从2018年开始,公司逐渐剥离大尺寸显示业务,专注于小间距RGB封装,保持低利润。TP和LCM业务逐渐精简和集中。LCM主要以OPPO和华兴光电为主,控制规模,保持自身盈利能力。TP专注于制作大中型触摸屏。2020年受疫情影响,网上办公需求增加,经营状况改善。

汇兑损益抵消利息支出,导致财务费用高。公司财务费用主要来源于之前业务收购产生的债务成本。前三季度,公司财务费用达到5.12亿元,占营业收入的2.81%,比去年同期下降0.47个百分点。这主要是由于公司业务规模的扩大和8月份28.6亿元的私募,缓解了较高的资产负债率。公司70%的主营业务来自海外。由于人民币升值的影响,-1公司11月财务费用汇兑损失约1.8亿元,抵消了利息费用的减免,对年度利润产生一定影响。

投资逻辑:

公司集中培育苹果FPC优质轨道,不断整合高端HDI业务布局。考虑到苹果产业链向上的趋势和公司自身盈利能力的提高,我们估计公司2020年和2021年在-的营收分别为261.87亿元和296.67亿元,归母公司的净利润分别为14.21亿元和18.28亿元,分别对应每股0.85元和1.09元。参照历史估值维持“增持”评级。

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