「智慧家」骆峰网络完成破产清算,出清包袱轻装上阵

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摘要

事件概述2020年12月22日,公司发布公告,披露控股子公司骆峰网络破产清算事项的进展。随着破产管理人于12月16日向法院申请,法院已裁定终结骆峰网络破产清算程序。至此,骆峰网络正式完成破产清算,关联

「智慧家」骆峰网络完成破产清算,出清包袱轻装上阵

事件概述

2020年12月22日,公司发布公告,披露控股子公司罗丰网络破产清算进展情况。随着破产管理人于12月16日向法院提出申请,法院已裁定结束罗丰网络的破产清算程序。至此,罗丰网正式完成破产清算,相关诉讼和处罚也尘埃落定。

分析判断:

罗丰网络完成破产清算,清票后轻装上阵

2020年4月24日,公司发出《关于同意控股子公司申请破产清算的公告》,同意控股子公司罗丰网络向法院提交破产清算申请,现程序已正式完成。罗丰网络,原名“杭州恒生网络科技服务有限公司”,持股60%,其余40%由宁波高新区韩云股权投资管理合伙公司持有。值得注意的是,罗丰网络一直以来都是“历史遗留的包袱”,因为它承载着巨额罚款。

2015年,罗丰网络因违反其HOMS系统受到监管处罚,被罚款4.4亿元人民币。在随后的几年里,罗丰网络连续亏损。2017年,-2019年净利润-, 374.0元,-125.9元,-185.6万元,2018年公司缴纳罚款2265万元后,仍有4亿多元罚款。罗丰网虽然通过各种渠道解决了债务问题,但收效甚微,无力承担剩余罚款,于是逐渐转向破产清算。现在随着清算程序的完成,判定罗丰网正式退出历史舞台。历经阵痛,公司全面转向合规管理。在对清算后的历史包袱进行判断后,预计将轻装上阵,充分发挥主营业务优势。

收入标准变化影响有限,年度业绩稳定良好

由于公司披露了2020年第三季度的财务报告,表现明显低于预期,导致市场担心公司的收入确认。针对2020年从“完工百分比法”到“最终检验法”的转变,我们认为应该从两个维度来看:1)公司的项目虽然技术复杂程度高,但实施周期并没有市场认为的那么长。中小型项目(如产品升级和添加模块)可在1-和2个月内完成并验收,大型项目(如政改项目)可验收。总的来说,终检方式的切换对经常涉及年审项目的公司影响更大,但公司不在此列。2)其次,公司订单创建的高峰期是Q2和Q4。前者是金融机构采购项目完成的时期,后者是年底清理预算的时期。纵观今年,Q2是订单创建和建设的高峰期创业板的注册系统要求在6月底前基本完成),因此它带来的大量收入预计将在第四季度得到集中确认。但Q4新订单带来的年收益是有限的,所以综合来说,“终检法”并不影响公司今年——创业板注册系统的主要收益增长。总体而言,创业板登记系统的系统改造量可以与科技版全面对标,市场规模预计超过10亿元。从市场份额来看,该公司在-,至少占总市场份额的70%和总市场份额的80%,其中大部分将在第四季度集中确认,这将为年度业绩提供强有力的支持。

坚定看好2021年政改红利与新品迭代(O45等)的逻辑共鸣。)

2020年已经是机构改革的重要一年,创业板的改革已经超出预期。展望2021年的后续,后续新三板选择层、公募与投资、主板与中小板合并,甚至单/蓝筹“T 0”都有望形成政策接力,加速资本市场IT轨道的爆发。公司

此外,创新产品和云化有望在中长期形成新的增长势头。随着今年9月O45的正式发布,O系列迭代开始进入全面实践期,现在已经逐步登陆公募、私募等资产管理机构,2021年整体业务需求将明显较强。此外,泛资产管理公司金融云SaaS将进一步开拓增长空间。从公司的产品迭代路径来看,云化(SaaS)是目前产品创新的重点。近年来,云平台的运营模式逐渐成为新的增长引擎,易云等SaaS子公司有望复制北美巨头SEI的发展模式,开拓泛资产管理IT行业的巨大市场,推动公司从金融的IT龙头逐渐演变为金融的云SaaS龙头

投资建议:

盈利预测方面,保持之前的预测不变:预计2020年-营收增长29.4%/30.0%/33.4%,净利润增长1.7%/36.9%/39.8%,归母净利润分别为14.4/19.7/27.6亿元,对应1 Be乐观的EPS,维持“买入”评级。

风险警告:

金融创新政策推进的风险低于预期,创新业务进展的风险低于预期。

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