「启牛配资」股权激励彰显发展信心,垂直化整合贡献核心增长点

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事件:12月21日,公司发布股权激励计划,拟向377人名激励对象授予5506.80万股,占计划签署时公司总股本的0.78%。其中,股票期权拟授予3852.76万股,行权价格为12.78元/股;限制性股

「启牛配资」股权激励彰显发展信心,垂直化整合贡献核心增长点

事件:12月21日,公司发布股权激励计划,拟向377个激励目标奖励5506.8万股,占计划签署时公司总股本数的0.78%。其中,股票期权拟授予3852.76万股,行权价为12.78元/股;限制性股票拟授予1654.04万股,授予价格为6.39元/股;绩效考核指标为以下两项之一:(1)收入以2020年为基础,2021年至2023年增长率分别不低于40%、70%和100%;(2)净利润以2020年为基础,2021年至2023年增长率分别不低于40%、70%和100%,2021年和2022年净利润不低于《2018年激励计划》的绩效考核目标(2021年和2022年净利润分别不低于25.8亿元和29.67亿元)。本次激励总成本预计为2.3亿元(假设授予日价格为1.283元),2021年至2024年分别摊销1.06亿元、7500万元、4000万元和1000万元。

收购整合取得显著成效,第三季度扣除非回报净利润同比增长32.36%,Q2-同比增长32.93%;

(1)东方蔡亮结构件上半年营业利润总额3300万元。随着业务整合和精益管理的不断推进,第三季度单季营收同比增长39.07%,营业利润4500万元,同比增长147.78%;

(2)塞尔康Q1公司和Q2公司连续亏损。随着海外复工的稳步推进和各项管理的整合,第三季度接近盈亏平衡(包括7月亏损1900万元,8月成功扭亏为盈);

(3)磁性材料方面,由于上半年软磁业务在北美增加大客户,Q3进入量产,导致整体净利润反弹,Q3的亏损比Q2窄。整体上,公司充分发挥业务协同效应,料件充电器全面发展。

(4)母公司方面,灵异科技Q3单季度营收同比20.99%,增速较上半年放缓(上半年营收78.17亿元,同比36.19%)。我们判断增长放缓的主要原因是苹果新机发布延迟,导致第四季度部分订单确认。但盈利能力明显提升,第三季度毛利率较上半年上升6%,主要是新产品进入量产期。

加快多元化业务布局,分总成和模块有望成为主要增长点:公司是模切领军企业,具备小五金零件加工能力。基于对模具和材料的了解,5G技术周期下,分三个方向。推动产品类别的拓展:一是横向拓展到5G射频元器件,二是整合到上游材料板块,包括无线充电所需的磁性材料;三是集成下游模块,包括无线充电和冷却模块。

未来,价值更大的子装配和模块业务将成为公司的主要增长点。

符合内生增长,公司并购整合稳步推进。公司在精益生产、自动化和管理方面有丰富的经验。收购资产后,通过团队分配的方式加强管理输出,从而实现资源和业务的整合。在客户方面,目前主要国际客户的收入约占50%(根据公司截至第三季度报告的公告)。在主要客户的基础上,消费电子的客户群不断扩大。

全年保持乐观的业绩前景,长期增长势头明显:灵艺科技受益于面向主要客户的新产品发布和出货;非手机(智能手表、TWS耳机和智能追踪器)的改进。2019年,公司将同时进行内外延伸,完成从材料(江粉磁性材料)到精密元器件(灵艺科技和东方蔡亮)到模块(5G手机散热模块)再到系统组装(Selcon充电器an)的整个产业链垂直整合

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